最近在美国连续利好的经济数据推动之下，大宗商品大幅度下挫之后企稳，黄金重回上升通道，原油更是创下25个月新高。在钢铁仓库存储数量持续降低的背景下，螺纹钢开始企稳反弹，11月下旬上涨明显，预计明年整体依旧延续震荡走高趋势。

国内经济增长维持，产能新增有限

11月PMI为55.2%,高于市场预期，与上月相比,PMI提升0.5个百分点,经济景气继续提升。依据PMI指数与工业生产之间的领先关系判定,目前经济已经在底部企稳。加上第十二个“五年计划”的重点是变换经济结构。短期而言，通过加大在机械和设备范畴的投入及投资新产能，通过改进基建网络来推动区域发展以及再城市化等，都有望延续中国钢材及大宗商品的需求。最近螺纹钢产量稳固，同时去仓库存储数量化迅速，这些均表明中国建筑业需求强劲。螺纹钢主要用于建筑活动，其他钢铁产品也在经历去仓库存储数量化进程，但由于需求没有那么强劲，且供给过剩，因此速度更为缓慢，螺纹钢从而可能领先其他钢材产品在2011年1季度末受到成本推动和需求回暖的影响取得越出。

保障性住房目标提高有助抬高建材需求

据最新报道，住房和城乡建设部已将2011年的保障性住房建设目标提高至1000万套，同比增加72.4%，近年来保障性住房建设出现加速趋势。依照房地产开发每平方米用钢量约50kg运算，保障房新增25200万平方米的开工将带来约1260万吨建筑钢的需求，其中绝大部分是螺纹钢需求，由于保障房建设周期都比较短。因此，可以近似觉得这1260万吨的新增需求都在2011年释放，对建筑钢铁需求的拉动作用会比较明显，虽然明年商品房住房建设在国家严格政策的调控下开工或有下行，但国家对保障房建设的支持极大弥补商品房开工下行带来的缺口。在当前建筑钢铁仓库存储数量连续降低的背景下，建筑钢铁在今年底到明年初会进入补仓库存储数量的过程，同时伴同需求的逐步释放，明年建筑钢铁市场的表现会超出此前预期。

矿石价格再度反弹

铁矿石价格走势依旧强于钢材价格，11月份在钢材价格回调时矿价不跌，而在钢材价格回升时矿价回升幅度也更大，12月3日进口印度铁矿石价为1210元/吨，比11月初上涨55元/吨，幅度为4.76%。虽然涨幅不如螺纹钢幅度，但进口价在11月份却一直延续坚挺。 国产矿价同样坚挺。12月3日唐山铁精粉价格为1050元/吨（不含税），比11月初上涨65元，回升幅度为6.6%；迁安价格为1360元/吨（含税），回升6.7%。由于9到11月份矿价指数价格呈现大幅度上涨，导致明年一季度长协价格必将呈现上涨，使得部分商家看好明年一季度行情，市场高价位成交不时呈现。此外，印度将继续执行铁矿石出口禁令，使得印度矿出口仍受限制，外盘报价居高不下。2011年1季度协定矿价格上调的几率依旧较大，预计上涨幅度在5%—10%。由于铁矿石定价权主要把握在国外矿山手中，同时煤炭价格也在逐步看涨，钢材行业上游原料未来仍有上涨压力，明年钢材价格上涨压力较大。

仓库存储数量降低态势有望维持

节能减排使钢铁整体减产，而需求变化不明显，保障房建设也在积极推进中，使得钢材仓库存储数量压力继续缓解，上周建筑钢铁市场持续第八周降低，目前建筑钢铁仓库存储数量已降至年初水平。据统计，12月3日全国五大品种钢铁社会仓库存储数量为1293.42万吨，环比上周降低2.15%，已经持续8周呈现较大幅的降低。其中，螺纹钢社会仓库存储数量为421.455万吨，环比上周下降3.8%，相比年内最高大幅度降低42%。同样线材也是下行明显。仓库存储数量的降低主要有两方面因素主导：一方面节能减排政策导致到货量减小，而需求稳固，经销商仓库存储数量被动降低；另一方面流动性收缩政策使经销商觉得资金压力，同时也对未来资产价格发生担忧，因此主动下降仓库存储数量。当前预估降低的态势有望维持，年底或明年初达到合理仓库存储数量水平的可能性较大，加大市场对明年钢材价格的上涨预期。

11月份，钢材价格宽幅震荡，在通胀预期的带动下，主力合约1105越出4900元/吨大关，但在宏观面传递出来的流动性收紧，货币政策由宽松转向稳健和18%的存款预备金创历史新高的背景下，钢材价格尾随其他大宗商品呈现大幅度回落，潜在的加息预期和房地产调控等因素对钢铁需求形成一定利空。在钢厂成本高企、仓库存储数量降低和需求尚可的利好支撑之下，国内钢材价格始终延续在高位，预计建筑钢价整理上行，投资者仍应延续多头思维，1105合约在4600周边有较大支撑，回调可积极买入，明年一季度有望上冲5000大关。