12月以来，资源、金融和地产等权重板块纷纷在关键时刻出来护盘或推升股指走高。结合A股市场的估值看，截至本月7日，深圳中小板市场平均市盈率在57.44，创业板平均市盈率在78.46，而同期沪市主板市场平均市盈率仅21.96。中小板平均市盈率几乎是沪市主板市场的3倍，而创业板更是接近沪市主板市场的4倍，主板市场具有很大估值优势，似乎10月份火爆的“二八”行情又将重启。但笔者认为，这种看法只是基于一种错觉，相比10月份行情，此次由于宏观面、资金面和心理面的变化，“二八”行情只是昙花一现。

首先，当前宏观基本面出现重要转折。10月行情发生在国内市场一直维持的“适度宽松”货币政策背景之下。虽然9月份的CPI达到3.6%，创造了当时的年内新高，但究其原因，是恶劣天气导致了物价走高，中央认为仍在可控范围之内。之后，随着美国二次量化宽松政策的推出和日本经济刺激计划的跟进，外盘商品期货市场和股票市场的“给力”使得国内市场出现飙升，主板市场由于较低的估值优势成为市场追捧的“香饽饽”。

本月行情则完全不同。一方面，外盘利多行将出尽，虽然美联储主席伯南克在最近的谈话中暗示有可能推出第三轮量化宽松政策以提振经济，但是其所面临的政治压力不小，并且有深陷流动性陷阱的隐忧。另一方面，国内政策也发生了根本性改变。12月3日，中央政治局就明年经济工作召开会议指出，要实施稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。目前物价的高企已成为宏观经济调控的当务之急，货币政策的转向表明，中央决策者愿意牺牲一部分经济增长来换取相对温和的通胀水平。在当前基本面发生重大改变的背景下，大盘股和中小盘股普涨的概率大大降低，“二八”之间势必有所取舍。

其次，宏观基本面的转变直接导致资金面的变化。10月行情中，美联储二次量化宽松政策和日本政府的刺激政策为市场提供了充足的流动性，直接导致全球流动性泛滥，国内受输入性通胀以及大量热钱涌入的影响，市场“不差钱”。而本月市场受到此前央行加息和连续提高存款准备金率的影响，对再次加息的顾忌较深。同时，明年货币紧缩政策已基本明朗，预计信贷规模将由今年的7.5万亿元下降到7万亿元规模，较今年进一步减少。由于炒作大盘蓝筹股需要有充裕的资金作后盾，而目前的资金面并不支持大盘股行情，因而选择中小板或者创业板成为最好的选择。

最后，心理层面的变化也不支持“二八”行情。十二五规划给了中小板和创业板企业很大的成长空间，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确指出，至2015年，战略性新兴产业增加值占GDP的比重要达到8%。至2020年，这一比例将力争提升至15%。市场上多数中小板和创业板股与“七大新兴产业”有关，而主板市场主要集中于传统行业，未来成长性显然不如中小板和创业板。同时，年末将是中小板和创业板“高转送”行情的高峰，也是年末市场炒作的一个热点，大盘蓝筹股更多的是现金分红，但现金分红带给市场的炒作空间非常有限，很难对投资者构成吸引力。

综上所述，目前市场“二八”行情难以延续，在市场环境发生重大转变的情况下，投资者对于年底的中小板和创业板股票青睐有加，权重股恐难成为投资的焦点，“二八”行情只是昙花一现。