主要观点：

1.        昨日内盘：商品低开后回升，整体波动幅度不大，市场观望情绪浓厚。

2.        隔夜外盘：美元指数仍在争夺80关键点位；外盘商品震荡为主，LME铜表现较强。

3.        今日观点：USDA 12月报告未明显利多，与市场预期有所差距，国际农产品短期上行动力缺失；且国内方面调控并没有放松，农产品板块当前避免追高。原油、LME铜依然维持强势，工业品板块有逢低介入的机会，目前谨慎推荐铜、PTA、塑料。股指依然等待区间突破后介入的机会。

当日品种推介：

铜1103多单继续持有，关注伦铜能否站上9000美元。

PTA、塑料盘中回抽10日线附近可介入多单，跌破10日线止损。

股指IF1012、IF1101近1个月内等待区间突破后的介入机会。

 

当日操作策略：

品种	支撑位	压力位	操作建议
IF1012	3080	3250	区间震荡，关注突破方向
黄金1106	298	308	震荡偏弱，短线操作
铜1103	66500	68000	多单持有，控制仓位
锌1103	18000	18600	短线操作
橡胶1105	33000	35000	震荡偏强，日内短多
PTA1105	9450	9750	依托10日线介入多单，跌破止损
塑料1105	11650	12000	依托10日线介入多单，跌破止损
PVC1105	8000	8200	震荡偏弱，观望
大豆1109	4300	4400	构筑形态，观望
豆粕1109	3220	3300	构筑形态，观望
豆油1109	9720	9950	日内短多，关注美豆油能否突破前高
棕榈油1109	9000	9350	回调介入，跌破9000止损
白糖1109	6350	6650	区间操作，突破区间止损
棉花1109	26500	27500	日内操作

 

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

财经信息：

1、通胀形势严峻，调控将更严厉

国家统计局今日公布包括CPI在内的11月份各项经济数据。

我国11月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.1%，创出28个月以来新高，环比上涨1.1%，居民消费价格涨幅扩大。今年1到11月份居民消费价格(CPI)同比上涨3.2%。

食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨1.9%。

工业品出厂价格(PPI)同比增长6.1%，环比上涨1.4%。今年1到11月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.5%。

评论：

在数据出来之前，机构普遍预测为4.7%-4.8%左右。结果大大超出预期，短期可能会对市场形成较大的冲击。

食品价格的大幅上涨是CPI上涨的主要原因。11.7%的幅度一定会引致农产品领域的更为严厉的调控措施，因而对农产品价格而言，未来一个月可能会受到严格的压制。

工业品出厂价格(PPI)同比增长6.1%和CPI的上涨一起，表明中国的全面持续物价上涨已经成为显示

尽管11月份有翘尾因素加层，但我们认为，由于中国政府在过去10年内的货币供应大大超过GDP增长，以及全球范围的量化宽松，物价水平在未来几个月居高不下将是大概率事件。

短期将导致调控的密集出台，商品市场尤其是农产品市场将受到较大的打压，股市或被殃及池鱼。

广义货币增长19.5%。11月末，广义货币(M2)余额71.03万亿元，同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.94万亿元，同比增长22.1%，增幅与上月持平，比上年同期低12.5个百分点；流通中货币(M0)余额4.23万亿元，同比增长16.3%。当月净投放现金607亿元，同比少投放7亿元。

点评：货币供应尽管增幅仍然较大，但增幅已经有所缩减，表明紧缩政策的效果有所体现，但由于输入性通胀的影响，收拢货币应对物价上涨的效果可能并不明显。

2、房屋市场调控难度加剧

11月当月，房地产开发投资4628亿元，增长36.7%。房屋新开工面积1.34亿平方米，同比下降17.4%；房屋竣工面积6531万平方米，下降0.7%

11月当月，全国商品房销售面积10113万平方米，同比增长14.5%，绝对量比10月份增加834万平方米，增长9.0%；全国商品房销售额5286亿元，同比增长18.6%，绝对额比10月份增加210亿元，增长4.1%。

评论：尽管房地产开发投资大幅增长，但11月份的新屋开工面积和房屋竣工面积都有所下降，新屋开工面积下降明显。而同时土地购置费增长67.4%，这表明有很大部分的投资增长都用在土地购置上。

在新屋开工面积和竣工面积下滑的同时，商品房销售面积同比增长14.5%，这是导致商品房价格上涨的原因之一。我们认为，这一结果可能导致政策更加严厉的调控，但除非调控的方向和方式从控制需求端转到增加房屋供给上来，否则房屋调控很难取得实质的成效。

3、转型中的投资和消费

国家统计局今日发布的数据显示，经初步核算，11月，规模以上工业增加值同比增长13.3%，比10月加快0.2个百分点 。

经初步核算，11月份，社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%，比10月加快0.1个百分点。

评论：在国家有意控制投资规模的指引下，工业增加值持续下降，投资在GDP构成中的份额将逐步下降，而消费的增长率持续上升，，经济增长的结构性转变已经开始。对证券市场而言，消费行业可能将迎来较大的机会。

4、经济景气指标稳中有升

2010年11月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为55.2%，比上月上升0.5个百分点。

评论：11月份PMI指数继续提高，预示经济景气度提高。与今年以来投资、出口、消费较高增幅是一致的。同时需注意工业增长率、GDP增长率持续回调，这些指标变化与近几个月来的PMI指数走势则不同。未来出口和投资、消费增幅均有回调可能，受其影响，经济增速回调预计还将持续一段时间。综合来看，当前经济形势比较复杂，未来走势存在较大不确定性。”

5、央行上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点

据中国央行网站消息，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

评论：这是近30天来的第三次上调存款准备金率。这次上调具有明显的对冲CPI上涨的特征。冻结资金约3500亿元人民币。

我们之前已经论述过，由于加息副作用较大，而且作用有滞后效应，加息的决策将比较慎重，并且节奏不会太快。因而我们认为，如果整个物价水平和流动性过剩进一步恶化，那么存款准备金作为目前仅有的冻结流动性的政策，其频率加快是必然的。从国际经验来看，存款准备金的上限是23%左右，那么仍有较大的政策操作空间。

对商品和股市短期利空，但从历史的经验来看，准备金率上调对商品价格的的影响不全是负面的。

6、中央经济工作会议确定2011年基调

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。提出了明年经济工作的主要任务。

加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行。

推进发展现代农业，确保农产品有效供给。

加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力。坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。

完善基本公共服务，创新社会管理机制。

加大改革攻坚力度，推动经济发展方式转变。

坚持互利共赢的开放战略，拓展国际经济合作空间。 

7、加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行

明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，切实增强经济发展的协调性、可持续性和内生动力。

要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，更好服务于保持经济平稳较快发展

进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

评论：强调转型和稳定价格总水平的突出地位；确定稳健的货币政策，意味着货币政策由适度宽松转为稳健；稳定的汇率水平意味着人民币升值的节奏受到控制。

8、加快经济结构战略性调整，增强经济发展协调性和竞争力

增强区域发展协调性，坚持把深入实施西部大开发战略放在区域发展总体战略优先位置，全面振兴东北地区等老工业基地，大力促进中部地区崛起，积极支持东部地区率先发展，加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区扶持力度

要积极稳妥推进城镇化，合理确定大中小城市和小城镇的功能定位、产业布局、开发边界，形成基本公共服务和基础设施一体化、网络化发展的城镇化新格局。

评论：强调地区之间的协调发展，全面开花。继续推进城镇化过程对基础原材料的将大幅增加。

9、美国11月预算赤字1504亿美元，同比增长25%

美国财政部(US Treasury)今日公布11月政府预算赤字为1,504亿美元，创历年11月的最大赤字规模，经济学家预测2011财政年的赤字将达到1.5万亿美元。

评论：过高的赤字水平将导致财政政策对经济的支援受限，从而使得美国经济更加依赖于量化宽松政策的输血，从而进一步刺激商品价格上涨。

10、USDA报告

据美国农业部(USDA)2010年12月10日周五早晨公布的最新月度报告，预计美国2010/11年度大豆结转库存为1.65亿蒲，低于市场平均预测的1.67亿蒲(预估区间1.36亿-2.08亿蒲)。预计美国2010/11年度玉米结转库存为8.32亿蒲式耳，高于市场平均预测的8.03亿蒲(预估区间6.08亿-8.77亿蒲)。

12月供需报告显示，美国2010/11年度大豆出口预估为15.90亿蒲式耳，11月预估为15.70亿蒲式耳。

评论：美国农业部的新政府需求预估使得供给前景吃紧，但是数据已经被市场充分消化，使得市场缺少新的信息引发高价位的买盘。其他数据基本不变，影响并不大。

11、钢材市场消息

今年1～11月份，国内累计进口铁矿石5.6亿吨，同比减少了600多万吨，而花费却比去年同期多出了257亿美元。按照最新的外汇牌价，相当于钢铁企业多支出了1700多亿元人民币的采购成本。比整个国内钢铁行业的利润还要高。

今年1~10月，扣除实现利润中的投资收益54.95亿元，大中型钢铁企业的钢铁产品销售实现利润只有638.45亿元。

评论：缩减钢材企业利润，对钢材价格形成支撑。