一、宏观经济信息概要

【国内宏观信息一览】

宏观事件追踪

权威人士透露：明年M2 增速目标降至16%左右

权威人士 13 日向中国证券报记者透露，2011 年广义货币供应量M2 增速目标将在16%左右；金融机构新增贷款目标规模可能为7.5 万亿左右，但这一目标规模目前尚未最终确定。目前来看，明年货币政策的首要目标可能仍定位为保增长，预计货币当局将倾向于更多采取数量型货币政策工具调控宏观经济运行。

目前明年新增贷款目标虽然尚未最终确定，但当前较多观点倾向于将这一目标定为7.5 万亿左右。此前有关方面对于明年合理的信贷目标规模产生很大分歧，主要是存在一些担忧，如果信贷规模连续第三年维持在较高水平，可能将加大通货膨胀压力，对此权威人士透露，目前中国经济总量很大，7.5 万亿信贷规模不会引起全面的通货膨胀。中国证券报记者获悉，有关方面及商业银行正将明年信贷规模计划上报。从目前情况看，五大国有银行基本上维持今年的新增贷款规模，部分股份制银行的计划规模略有放大。

权威人士表示，明年通胀形势可能前高后低，通胀可能于2011 年二季度见顶，因此未来3～6 个月内政策仍会主要集中在控制通胀。但是明年的通胀压力不会像预期那样大。因此货币政策将倾向于更多采取数量型工具来调控，加息将比较谨慎，除非通胀形势进一步恶化才会动用。

交通银行首席经济学家连平表示，目前企业的资金需求较为旺盛，明年又是十二五规划的开局年。明年的货币政策会是中性偏紧一些。为了平衡经济增长和抑制通胀两个目标，明年新增信贷在7 万亿元以上为好。

海通点评

从11 月份的宏观经济数据来看，投资者对于经济基本面的状况比较满意，因此现指大幅下挫的可能性降低。上周五晚间央行宣布再次上调存款准备金率，从当日12 月合约的盘面来看，市场对此有所预期，11 月19 日，期指合约亦呈现探底回升的走势，央行当晚也是选择上调存款准备金率。这一举动显示出央行对抗通胀的决心，同时偏向于使用数量型工具，而慎用加息这一手段。较为理想的情况是，国家的市场调控监管措施能够收到较好的效果，12月份的CPI 出现下降。

现货市场动态

【国内市场】

市场表现

沪深300 指数成分股涨跌幅排名（前五）

海通点评

周一A 股市场强劲反弹，上证指数重新企上年线之上，并创近两个月以来的最大单日涨幅。中国央行并未如期出台加息举措，加上中央经济工作会议提出明年中国宏观经济政策的基本取向要积极稳健，大大舒缓了市场对于政策收紧的担忧。

【国际市场】

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨18.24 点，报11，428.56 点，涨幅0.16％；纳斯达克综合指数下跌12.63 点，报2，624.91点，跌幅0.48％；标准普尔500 指数上涨0.06 点，报1，240.46 点，涨幅0.00％。

日本日经指数周一收高 0.8%，或81.94 点，报10293.89 点，造纸及银行股涨幅居前。

港股恒生指数周一在内地 A 股的强劲涨势带动下收高，因内地存款准备金率上调缓解此前的加息忧虑。不过成交量却进一步萎缩，显示投资者仍保持谨慎。恒生指数全日收报23317.61 点，上涨154.7 点或0.67%，主板成交633.98亿港元。国企指数收报12751.82 点，上涨90.81 点或0.72%；红筹指数收报4222.95 点，上涨28.7 点或0.68%。

海通点评

周一美国股市收盘涨跌不一。中国通货膨胀率上涨但并未加息，缓解了市场忧虑。投资者预料布什减税政策将在参议院获得通过。

三、 期货市场动态

我国央行周末没有出台加息等措施，舒缓了市场对于政策收紧的担忧，各大行业全线上涨，沪深300 现指大幅上扬，成交量有所放大。12 月合约一举突破3250 点压力，IF1101 增仓上行，向上突破概率在加大。

四、 投资建议

从昨日的盘面来看，虽然11 月份的CPI 超出市场预期的中值，每季度末月的20 日是银行加息日，本周仍然是较为敏感的时期，但是，绝大多数投资者认为年内加息的概率降低，这可能为期现短线反弹创造较好的政策预期环境。从技术形态来看，IF1012 一举突破3250 一线的压力；我们之前建议投资者关注持仓量的变化，IF1101 昨日增仓上行，突破了3300 点整数关口，期指向上突破的可能性在加大。从持仓量来看，12 月合约前20 位主力净空单量较上一交易日减少了1128 手，空头主力止损离场较为积极。操作方面，12 月合约短期压力位3300 点整数关口，盘中若有回调时可尝试多单介入，建议提前布局IF1101。