今日宏观事件及评论

11月CPI同比升幅破5% 创28个月新高

国家统计局12月11日公布了11月份国民经济主要指标数据。11月份，居民消费价格同比上涨5.1%。1-11月份，居民消费价格同比上涨3.2%，比1-10月份扩大0.2个百分点。11月份，居民消费价格环比上涨1.1%。Wind资讯统计显示，11月份CPI同比升幅已连续五个月扩大，达到2008年7月以来新高。前11个月CPI升幅已连续13个月扩大，为2008年12月以来新高。11月份，工业品出厂价格同比上涨6.1%。1-11月份，工业品出厂价格上涨5.5%，涨幅与1-10月份持平。11月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，比10月份加快0.2个百分点； 1-11月份，城镇固定资产投资210698亿元，同比增长24.9%，比1-10月份加快0.5个百分点。房地产开发投资42697亿元，增长36.5%。11月份，社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%，比10月份加快0.1个百分点。1-11月份，社会消费品零售总额139224亿元，同比增长18.4%，比1-10月份加快0.1个百分点。

评论：

11月份的CPI破五，再次超出市场预期，显示出我们目前面临的通胀形势非常严峻。年初制定3%的通胀目标时，已经综合考虑了去年价格变动的翘尾因素、国际大宗商品价格的传导效应、国内货币信贷增长的滞后影响以及居民的承受能力，并为资源环境税费和资源性产品价格改革留有一定空间，但是今年还是超出了该目标。因此明年的货币政策将以控制通胀为首要目标，货币政策在实际执行过程中可能是一个紧缩的政策。

央行再度上调存款准备金率创历史新高

中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第六次上调存款准备金率，也是在一个月时间内第三次宣布上调存款准备金率。此前央行曾分别于1月、2月和5月三次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。后又于11月10日宣布自16日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，并于11月19日宣布自29日起再次上调存款准备金率0.5个百分点。

如果不考虑此前针对部分银行的差别上调，此次上调之后，金融机构存款准备金率已高达18.5%的历史高位。粗略估算，此次上调后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。

评论：

央行在一个月内三次上调存款准备金率，显示出央行对冲国内流动性的决心。此举对于经济的稳定发展，对于加强物价的预期管理，对于控制资产泡沫的形成将起到很好的作用。同时，这意味着央行在短时间内将不会加息，这会令市场松口气，可能会利好股市。

11月新增人民币贷款5640亿

中国人民银行网站12月10日发布报告称，11月末，广义货币(M2)余额71.03万亿元，同比增长19.5%，增幅比上月高0.2个百分点，比上年同期低10.2个百分点；狭义货币(M1)余额25.94万亿元，同比增长22.1%，增幅与上月持平，比上年同期低12.5个百分点；流通中货币(M0)余额4.23万亿元，同比增长16.3%。当月净投放现金607亿元，同比少投放7亿元。本外币贷款增加6142亿元，其中，人民币贷款增加5640亿元，外币贷款增加85亿美元。11月末，本外币贷款余额50.35万亿元，同比增长19.4%，当月本外币贷款增加6142亿元，同比多增2067亿元。人民币贷款余额47.43万亿元，同比增长19.8%，比上月末高0.5个百分点，比上年同期低14.1个百分点。当月人民币贷款增加5640亿元，同比多增2692亿元。分部门看，住户贷款增加1896亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加1371亿元；企业及其他部门贷款增加3742亿元， 本外币存款增加5822亿元，其中，人民币存款增加5924亿元，外币存款净减少10亿美元。11月末，本外币存款余额72.42万亿元，同比增长19.4%；当月本外币存款增加5822亿元，同比少增100亿元。人民币存款余额70.87万亿元，同比增长19.6%，分别比上月和上年同期低0.2和8.6个百分点。当月人民币存款增加5924亿元，同比多增88亿元。评论：年初制定的信贷目标是7.5万亿元，目前已经达到7.45万亿元，也就是说肯定会超出目标。信贷的过量投放意味着社会中的货币过多，即流动性过剩，这将会加剧通货膨胀。

中国11月份进出口值均创历史新高

据海关统计，1至11月，我国进出口总值26772.8亿美元，比去年同期(下同)增长36.3%。其中出口14238.5亿美元，增长33%；进口12534.3亿美元，增长40.3%；贸易顺差为1704.2亿美元，减少3.9%。

海关统计显示，11月份，我国进出口值2837.6亿美元，同比增长36.2%，环比增长15.9%，刷新今年9月份创下的2730.9亿美元的纪录，月度进出口规模首次超过2800亿美元关口。其中出口、进口值同时创新历史最高纪录：11月份出口1533.3亿美元，增长34.9%；在进口量和价格上涨的推动下，11月份进口1304.3亿美元，增长37.7%，进口增速比10月份快速提升12.3个百分点。评论：进出口分别再创历史新高，显示出我国经济仍然在强劲增长。但是由于进口增长更强劲，所以贸易顺差减少至129亿美元，而上个月的贸易顺差为271.5亿美元，这在一定程度上可以缓解人民币的升值压力。

沪深300指数技术视角

周一沪深300指数高开高走，利空出尽后多头积极入场，指数走势酣畅淋漓，直取3300点的自然目标位，压抑多时的多头能量终于得到充分的释放。

从江恩给出的自然法则来看，3300点第一波反弹的目标位，但压力也非常巨大，直接突破虽然有可能，但突破后短期站稳的可能性并不大。如果能够直接突破，则可以断言，后市无论如何振荡，突破2009年8月高点基本成为定局，唯一不变的只是突破的时间。

考虑到目前的反弹基于两个重要形态上的因素，即振荡未能跌破8月到9月底振荡平台的低点，以及目前的低点仍然坚守在上升趋势线附近，从博弈的角度看，后市还是有可能打破这两个结构上的关系，磨穿9月底前的平台，瞬间下探到2960点附近。

如果后市衍生出的是大三角形整理形态，则反弹的高点可谨慎看到3368点附近，3420点的位置则是考虑到了江恩四方图的旋转关系。

未来两月，重要的时间之窗有12月16日、29日和1月20日，建议到时密切关注盘口和权重股的动向。

自然法则与股指期货

周一股指期货跳空高开，随即遇到空头主力的主动性打压，但回落幅度相当有限，多头按捺不住纷纷入场抢单，股指期货随即快速拉抬突破早盘高点，至此奠定了全体上扬的趋势。

从微循环周期的角度看，14日10点45分前后是重要的微循环时间之窗，有可能形成重要的技术阻力位。

反弹的阻力位仍然看到3309点附近，目标位在3379点附近，多头大胜情况下可能上攻到3436点的位置。冲击3309点若受阻，则可能调整到3212点附近寻求支撑。从自然法则的角度看，3379点是非常关键的阻力位。

现货市场板块策略

短期内建议关注环保概念、移动支付、技术硬件与设备、铁路基建、黄金概念、银行、含B股的A股、新材料、大盘蓝筹。

股指期货投资策略

周二建议IF1012触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方15点买入，止损设置在开盘点下方20点的位置。

2) 突破开盘点上方10点买入，止损设置在开盘点上方5点。

3) 跌破开盘点下方20点卖出，止损设置在开盘点下方15点。

4) 3309点卖出，止损设置在3319点。

1-3项为早盘策略，通常在10点前有效。所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设置在20点位置。超过20点后，止盈设置在10点位置。超过10点后，止盈设置在2点位置。