美元与大宗商品之间的跷跷板效应再度显现。因隔夜美元指数大幅反弹，以原油、黄金为龙头的商品集体回吐。其中，隔夜原油期货盘中跌破100美元/桶，黄金期货刺穿900美元/盎司。分析人士指出，黄金和原油价格仍将受美元波动影响，但其他商品如基本金属和农产品价格受到的影响是短期的，这些商品的价格将因供求状况不同呈现分化走势。

　　黄金原油影响明显

　　近两个交易日，美元出现了又一轮大幅反弹。美元指数从周二晚间71.7点附近反弹至昨日72.7点附近回落，由此引发了商品市场较大波动，黄金和原油期货受影响尤其明显。隔夜纽约黄金期货6周来首度跌破900美元/盎司大关，原油期货盘中一度跌破100美元/桶。

　　因美元大幅反弹，纽约商业交易所(Comex)6月期金周二晚间大跌3.7%，报每盎司887.80美元；盘中一度跌至1月22日以来最低的876.30美元。截至北京时间昨日17：00，纽约期金电子盘交易报价889.65美元/盎司，较前一个交易日小幅反弹。NYMEX隔夜5月原油期货结算价跌0.60美元，报每桶100.98美元，盘中曾跌至99.13美元/桶。相比之下，原油表现比黄金略强，昨日全天在101美元上方波动，截至北京时间昨日17：00，纽约原油期货电子盘交易报价为101.75美元/桶。

　　UBS一位分析师表示，为在汇市获得更好的收益，资金从商品市场撤离介入汇市，这是导致黄金、原油价格下跌的主要原因。"美元涨势推动金价跌至两个月低点，因为黄金和原油与美元联动性最强"。

　　值得注意的是，此前国际市场农产品价格也出现了大面积下跌，如芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期货集体跌停，拖累了国内期市大跌。对此，上海中期期货研发部总经理蔡洛益认为，这主要是美国农业部最新公布的种植意向报告利空所致。"相比之下，农产品和基本金属价格对美元的敏感性不如黄金和原油"，蔡洛益表示,"美元的大幅反弹，同时也会影响国际资本的流动，商品市场近年多次发生热钱抽离，造成了商品价格震荡，黄金和原油首当其冲"。

　　他认为，目前美元的反弹走势，尚不会对商品市场的价格趋势构成持续和决定性的影响。主要商品价格的运行，仍主要反映其自身基本面的状况，尽管美元汇率是基本面众多因素中的一个。

　　基本面主导商品分化

　　分析师表示，商品市场受美元剧烈波动引发热钱在市场间游走是短期的。宏观经济状况以及各类商品自身的基本面状况，将是决定大部分商品走势的主要因素。一些基本金属和农产品走势将出现分化。

　　数据显示，美国2月营建支出跌0.3%，好于此前分析师预计的跌1%；制造业指数微升至48.6，远高于此前预期的47.5。有市场人士指出，这一迹象暗示金融市场可能结束长达八个月的动荡局面。蔡洛益分析："尽管美元还会时而影响商品市场，但各种商品价格将重新由供求关系来主导"。

　　在此背景下，一些机构认为商品市场受次贷危机的影响开始缩小，各种商品走势有望出现分化。法国巴黎银行在接受媒体采访时表示，继续看多商品市场，尤其是农产品市场。该行亚洲商品衍生品投资主管Frederic Hervouet认为，商品总体而言显然仍呈上升之势，但不同商品表现的分化趋势越来越严重。Hervouet称，小麦价格在一年内涨逾100%，相比工业金属，他更看好农产品，因为铜或锌等工业金属引领了近期的商品价格涨势，较易受经济下滑的冲击。

　　但巴克莱银行继续看好铜、锡和铝。巴克莱认为，由于供求关系将趋于紧张，预计第二季度这些金属的价格将进一步上涨。

　　因隔夜美元指数大幅反弹，日前原油黄金等商品期价大幅回落。