我们认为，当前主导棕榈油价格的主要矛盾并不是基本面，是什么呢？是政策。

现在的市场状况跟2008年一季度非常类似。2008年年初，同样是在不断高涨的通胀压力下国家采取收紧银根、控制流动性等措施稳定物价，更针对农产品实行了临时价格干预措施，导致棕榈油价格从高点12970点大幅回落，回撤幅度接近100%，甚至还有二次探底。

当前棕榈油同样经历了一波100%回撤的行情，目前处于反弹当中，会不会再有二次回落呢？

深入分析政策，我们发现，尽管2008年启动了临时价格干预措施，但只是要求食用油企业价格上涨幅度不能超过成本上涨幅度，换句话说，在一定程度上还是允许价格上涨的。观察近期国家稳定物价的组合拳，虽暂未启动临时价格干预措施，却加强了法律手段和经济手段进行物价调控，主要措施是通过加大市场供应，疏通流通等环节，削弱企业成本支撑力度。也就是说，国家现在不希望看到物价上涨。这个力度和基调跟2008年还是有区别的。

从近期抛储情况来看，成交均价远低于目前油脂现货报价，而且成交比率一般。这点大大出乎市场预期，说明现货企业趋于理性。后续国家抛储政策将继续执行，应当密切关注。

从政策预期来看，因当前物价上涨已呈现出“从点到面”的严峻态势，综合美元的量化宽松政策，“防通胀”和“防泡沫”仍将是宏观调控的首要任务。政府的这根弦已经绷得非常紧。加上货币信贷提速，12月央行或将再次加息，而加息会增加商品价格二次回落的可能性。