近期，棉花现货市场成交清淡，现货商观望气氛浓厚，期货市场也进入一个相对平稳的振荡格局。笔者认为，短期内棉价再次出现单边市的可能性较小，振荡整理将成为后市主基调。
　　一、2010/2011年度播种面积增加，未来供需矛盾将有所缓解
　　由于前期棉价大涨，包括澳大利亚、巴西、阿根廷等在内的南半球国家大幅增加了棉花播种面积。澳大利亚为全球第三大棉花出口国，目前棉花播种已基本完成，受棉花价格上涨和播种条件改善等影响，预计澳大利亚农户2010/2011年度棉花播种面积将从去年的20万公顷增加至50万公顷，大增150%。而巴西棉花咨询委员会公布的最新预测数据显示，2010/2011年度巴西棉花产量将创历史记录，达到183.5万吨，较上一年度至少增加64万吨。这些国家的棉花将在2011年上半年采摘，届时有可能对目前一些企业囤积的高价棉产生冲击。而从包括中国和美国等在内的北半球国家对于2011/2012年度的棉花播种意向来看，播种面积也将有所增加。中国棉花协会12月7日发布对内地农户进行的2011年植棉意向调查结果显示，三大主种植区中明年至少两区将会扩大棉花种植面积。数据显示，2011年长江流域植棉面积继续增加，预计增幅11.7%；黄河流域植棉面积预计增幅4.9%。2010/2011年度全球棉花播种面积增加将缓解棉花市场供需矛盾。
　　二、棉花价格回落，商业库存大幅增加
　　今年以来，在国内棉花产量减产、纺织行业出口需求旺盛的背景下，我国棉花企业商业库存从年初的360万吨持续走低，至2010年8月份，棉企商业库存不到100万吨。下半年，棉花市场大幅上涨，随着国家稳定物价的调控措施出台之后，棉花市场价格也出现了急剧下跌，短时间跌幅近30%。棉花市场价格受到国家调控之后，之前参与棉花市场炒作的一些游资急于出货，市场隐性库存大量转变为商业库存，棉企商业库存出现了大幅增加。中国棉花信息网最新调查的数据显示，11月棉花商业库存大增至269万吨，且库存规模还有继续扩大的趋势。如果我国棉企商业库存继续增加，这将制约棉花后市价格上涨。
　　三、籽棉收购价格偏高，对后市棉价具有支撑
　　在棉花市场异常繁荣的情况下，今年籽棉收购主体大幅增加。据统计，我国登记注册的扎花厂有2万家左右，但我国棉花年产量不到600万吨，棉花市场呈现明显的僧多粥少现象。在这种情况下，今年新棉收购前期，籽棉收购价大幅上涨，最高达到15元/公斤，据业内人士反映，大型棉花加工厂新棉加工成本达到了25000元/吨。棉花价格经历了前期的大幅下跌之后，棉花加工企业普遍出货意愿不强，特别是一些有实力的棉花加工贸易企业，更是开始惜售囤货。由于今年籽棉收购价格偏高，导致企业加工的皮棉成本居高不下，这对棉花市场价格将构成支撑。
　　四、纺织行业出口强劲，棉花后市仍有想象空间
　　前期棉花价格急剧下跌之后，下游纱、布订单出现减少，企业棉纱库存激增，坯布销售不畅。目前，纺织企业开工率普遍较低，主要以消耗前期库存为主，而对新的棉花采购呈谨慎态度。从统计数据来看，纺织行业在金融危机后迅猛发展，出口势头强劲，纺织品产量和出口均稳步增长，预计今年我国全行业的利润将突破2000亿元人民币，同比增幅达到50%以上，创历史新高。据海关统计，2010年前11个月我国累计出口纺织品服装1866.24亿美元，同比增幅24.18%。据国家统计局统计，2010年前10个月我国累计纱线产量达2237.6万吨，同比增长15.5%，累计棉布产量316.33亿米，同比增长22.3%。如果纺织行业出口能够保持持续增长，未来棉花需求仍将保持旺盛，那么对于棉花市场后市上涨仍有想象的空间。
　　总体来说，目前棉花现货市场观望气氛浓厚，商业库存增加以及对未来棉花产量预期增加将抑制棉花价格上涨，但纺织行业强劲的出口势头与2010年国内新棉的成本因素将支撑市场价格。因此，短期内棉花市场将延续区间振荡行情。