在主力从IF1012移仓至IF1101合约的过程中，当月与次月合约持仓量之和一直维持相对高位，而与之相比，近几个交易日成交量却逐渐萎缩。量减仓增的格局意味着市场分歧增大，短线期指或将重新步入振荡格局。

从基本面上来看，央行行长周小川首次对“池子”理论做出解读：典型的“池子”是指外汇储备，其中包括不同板块，一部分保证进出口支付使用，一部分供预备外资企业投资的分红使用，还有一部分是让热钱进入，然后再进行100％对冲，使其在总量上不会对经济产生负面影响。

根据央行先前公布的金融数据，10月份当月新增外汇占款5190亿元人民币，刷新了30个月以来的最高纪录。同时，按照残差法计算的10月份“热钱”规模达到9月份的2.4倍。而12月份预计外汇占款将继续维持在3000亿以上的水平。

因而外汇占款的持续走高，结合本周央行三月期央票发行量锐减的事实，或许预示着央行的总量对冲工具之一—存款准备金率再次上调的预期升高。与之相比，利率作为价格型的货币政策工具在市场的“热切盼望”中反而迟迟未予实施，显示在经济恢复增长的趋势未得到确认之前，决策层对于实施利率工具的信心不是很足。11月份的固定资产增速、工业增加值增速同比均小幅回升，11月份PMI指数和PPI指数也显示制造业的需求在进一步增加，而11月的外贸出口也受益于西方传统的消费旺季而超预期增长。种种迹象显示，四季度的宏观经济数据企稳回升的概率较大。不过在四季度宏观经济数据出炉之前，相信央行不会轻易采取加息这一价格型货币政策工具。

此外，周小川行长在12月15日讲话中就中国货币超发的问题作出评论：一方面，高储蓄国家和低储蓄国家的广义货币占GDP的比重不一样，中国是高储蓄国家，因此M2占GDP比重高；另一方面，在间接融资占比高的情况下，广义货币占GDP的比重就高，美国是典型的直接融资发达的国家，而中国间接融资比重大，因此拿中国的M2跟美国的比不太恰当。周小川行长的讲话似乎意味着央行回收过剩流动性是一个渐进的过程，也在侧面上支持了市场关于2011年M2增速控制在16％的较高水平的猜测。

央行对商业银行的信贷控制将会进一步收紧。周小川还透露，在宏观审慎性的监管框架下，对于系统重要性银行需要更严格的监管，要求更高的资本充足率。因而部分商业银行可能被迫要求提高存款准备金率，这对民生、招商等多家商业银行2011年的利润将构成考验的同时，对短线在沪深300指数中权重最高的银行板块的走势也形成压制。而近期居民投资首选再度转向房地产则显示，在预期2011年央行货币流动性仍将保持一定增速的情况下，房地产价格走势有望继续稳步上行。

综上所述，央行近期的一系列表态意味着货币紧缩的预期仍将存在，并促使近期期指重新步入振荡格局，但市场在流动性过剩的前提下，A股和期指市场的重心将逐渐上移。