“以前也有类似的公司九发股份，后来做蘑菇做到亏得不行，直接重组了。”谈到最近涨势凶猛的星河生物，一私募操盘手发出这样的感慨。那么，星河生物和蘑菇有什么关系？实际上，星河生物的主业就是金针菇。

发行市盈率达到138倍的星河生物曾一度被分析人士认为其上市后就会走上价值回归之路，但上周五的强势涨停却给了市场当头一棒。星河生物才上市七个交易日，涨停已不是第一次。

这个“蘑菇”太贵

目前公司食用菌日产能50吨，其中金针菇42吨，真姬菇7吨，白玉菇1吨，是国内食用菌龙头企业。

申银万国证券在最新报告中指出，公司产品供不应求，拟募集资金1.32亿元用于产能扩张和研发投入，待募投项目投产后公司将新增金针菇年产能2700吨，真姬菇3600吨，白玉菇1500吨。此外，公司利用自有资金进行改扩建新增6300吨产能将于明年投产，募投项目+技改项目的投产将有效缓解产能不足。全面摊薄2010年-2012年每股收益0.62元、1.01元、1.79元，参照A股农业2011年33倍市盈率，并考虑公司未来2-3年快速成长且确定性较高，给予2011年35-40倍市盈率，对应合理价值区间35.2元-40.3元。

中信证券分析师黄巍认为，募投项目是公司成长的一个历程，未来关键看复制能力对资金的运用效果。相比申银万国给予的40倍市盈率，黄巍明显更为乐观。黄巍认为2011年50倍市盈率作为合理定价，对应目标价48.50元。

“可以看到，星河生物已经远远高于券商给予的2011年合理估值区间，但股价仍在周五出现涨停。资金炒作一向不理会基本面的好坏，但是明显高估的事实无法回避。”某券商农业行业分析师向记者表示，星河生物作为我国鲜品食用菌工业化生产规模最大的企业，具有消费概念。此外，在同批上市新股中，公司发行价与上市股本规模最小，得到市场资金炒作十分正常。按研究机构预测2010年0.61元的每股收益均值，截至上周五该股动态市盈率下降至97倍左右，仍明显高于农业股的平均估值水平，甚至高于创业板的84倍平均市盈率。“远离价值始终是会回到正轨，大涨过后调整不可避免。”

机构、游资围攻

虽然头顶超高市盈率发行的星河生物，但机构却把它当成香馍馍。12月9日上市首日中便出现四家机构合计买入10573万元，达到当日成交超过两成，机构投资者首日抢筹迹象十分明显。

按当日成交均价计算，四家机构合计买入约220万股。而星河生物流通股本仅1360万股，这就意味着上市首日机构便已购入超过16%的流通股份。但机构并不满足，12月13日中再次出现一家机构买入512万元，折合10万股。在超高市盈率面前机构仍选择小幅加仓。

“公司是食用菌工厂化生产领域的代表，未来发展空间较大。虽发行市盈率较高，但依然将受到资金强烈关注。在未上榜的交易日中不排除机构也在买入，可能最近几天机构买入的流通股份比率远不止16%。”一位不愿具名的私募人士在接受记者采访时表示，“机构如此热捧星河生物，反映了市场对其成长性和发展空间的认同。机构流入后的几次龙虎榜中均未出现机构卖出，由此推断机构仍坚守其中。此外，中信证券深圳福华一路、中国银河证券厦门美湖路、国信证券深圳泰然九路、安信证券深圳福华一路频繁出现在买卖席位中，活跃游资短线炒作迹象十分明显，强势上攻态势有望延续。”

不过，上述行业分析师则表示出不同的看法。该人士认为，“像星河生物那么高的估值，早已透支了2011年，甚至2012年的业绩，却还能获得机构追捧，很难让人理解。现在新股中机构短炒迹象越发明显，不排除机构在星河生物上也会出现炒一把就跑的可能。”