年底将至，在盘中热点缺乏的背景下，加之近期暴雪天气影响，市场投资者对于PVC题材的炒作也逐渐升温。而中期业绩减亏、以生产PVA产品为主的山西三维也因此沾光受益，昨日山西三维逆市上涨7.88%，走势十分强劲。

“虽然山西三维中期业绩亏了，但年底可能实现扭亏为盈，市场对公司BDO项目的预期比较好；此外，也受到严寒天气导致PVC运输困难，市场炒作同类产品PVC的影响，所以昨日山西三维的上涨是很正常的。”平安证券分析师李艳在接受采访时告诉记者。公开资料显示，化工品价格在前期冲高回落之后，由于受需求等多因素影响，大部分产品价格保持疲软态势，但上游化工产品，如乙烯、BDO等在原油、天然气的带动下反弹显著，而山西三维正好以生产PVA系列及BDO产品为主，故将从中受益。

PVC反弹PVA后市不明

基本面显示，由于国际市场的流动性依然泛滥，以原油为代表的国际大宗商品上周纷纷创出了新高。加上IEA最新的月报显示中国原油需求增长强劲，国际油价不久前出现了一轮强势上涨，并一度突破90美元大关。受原油强势上涨的影响，其下游产品石脑油和乙烯价格均呈现出连续走高的态势。截至12月14日，亚洲乙烯CFR东北亚收于1178-1180美元/吨，创出了近半年以来的新高。加之目前正是冬季取暖油的消费旺季，及“千年极寒”等因素影响，原油价格短期内继续走高的概率较大，这将对未来乙烯类产品价格的进一步走高提供有力支撑，从而进一步支持PVC价格的短期反弹走势。此外，由于严寒天气导致PVC运输困难，更是使PVC价格易涨难跌。因此，短期内PVC或将保持偏强的态势。那么，同为乙烯产品的PVA价格走势如何呢？

“严格来说，PVA价格走势和PVC价格变动并没有太大的关系。因为PVA主要是用于建筑方面，受目前国内房地产宏观调控因素影响较大；相比之下，PVC所用的范围更广泛，两者唯一相同点就在于原料，虽然也会受到原材料价格高企的影响，但我认为影响应该是在于需求方面。”长城证券一位化工行业分析师在接受采访时告诉记者。为此，记者致电山西三维，公司一位员工则告诉记者，目前PVA的价格并没有上涨。“大概在13000-14000/吨左右，虽然不是历史最低价，但也处于低位盘整阶段了，大概已经持续一年了。”

“因为PVA和PVC都是乙烯类产品，成本都会受到石油价格变动影响，不排除市场借运输问题炒作PVC时，爱屋及乌，连PVA一起炒作了。”上述分析师表示。而对于PVA后市走向，该分析师则表示不好判断，“虽然目前PVC并没有带动PVA的上涨，但后期走势到底如何并不好判断，我认为可能还是主要看需求方面。此外，目前有消息称，欧洲由于碳排放交易价格上涨，有10%乙烯产能面临关闭，这对国内价格走势可能也会有一定影响。”

BDO产品才是真正亮点

“虽然市场在短期炒作PVC期间山西三维涨得好，但也不能说是市场炒错了公司，我认为最多就是沾了点光，最重要的还是在于公司的BDO产品，及对业绩的影响方面。”李艳说到。据悉，8月下旬起，国内BDO价格便大幅反弹，最高价曾达到23000元/吨以上，已经是2007年以来的高位了，且由于受到需求因素影响，国内BDO价格有望继续维持高位。“从目前情况看，受限电节能影响，国内今明两年BDO供求略显紧张，产能并不过剩。因此，作为国内龙头BDO生产商的山西三维将会极大地从中受益。”长城证券行业分析师说。山西三维员工也证实了这一点。“目前价格大概在20000多元/吨，已经算是高位了，公司也发布了公告，今年净利润将会达到2500万元，虽然目前PVA还处于亏损状态，但对公司业绩影响不大，BDO业务会对公司业绩贡献巨大。”

国泰君安则认为，从当前市场需求来看，虽然BDO的新增产能将远超市场需求，未来BDO市场将面临产能过剩风险，但相应下游领域出现消费增长，可消化部分新增产能。而石油和化工系列产品的高企，也将从成本角度支撑BDO价格。另外，由于技术等原因，部分企业停产检修较多，实际产量降低，BDO的发展空间比原先预想乐观一些。因此，作为国内第一家BDO生产企业，与国内后续BDO企业相比，山西三维至今保持着大规模、高技术生产的优势。其对BDO价格的高度敏感性和生产技术的绝对稳定性，将是BDO价格回升的最大受益者，具备中长期的投资价值。