在基金业内，债券型基金被公认为非常复杂的一类基金，不同于股票型基金和纯债券基金，它既需要判断宏观趋势、研发数量模型，以支持债券投资；同时又需要探入经济微观、关注上市公司，对个股进行选择。占到基金八成左右的债券投资，是保证收益稳定性的磐石；而股票、可转债等权益类资产投资，虽然仅占到二成左右的投资比重，但却左右着基金的整体业绩。

显然，由于债券型基金的特性，作为债券型基金的掌控者，既需要考虑不同债券与个股的具体选择，同时也必须考虑如何让不同类型资产形成合理的整体配置。

嘉实多元收益债券型基金经理王茜，或许是内地基金业者中，最早涉足权益类资产的债券型基金经理之一。多年的投资经历让王茜自信，单纯的债券收益不能跑赢通胀，但如果对债市与股市的变化节奏把握好，加上新股申购策略地执行，同样能够在债券型基金身上获得低风险下收益的最大化。

自2009 年2 月王茜参与管理嘉实多元起，仅仅过了4 个月，嘉实多元的累计净值增长率赶上了业绩比较基准——中国债券总指数；而在2010 年一季度报告中更显示，设立仅两年的嘉实多元，其累计净值增长率已接近20%，超过同期业绩比较基准十个百分点。而在此之前，王茜还曾管理另一支债券型基金，5年内取得了110% 的累计净值增长率。

如此收益能力，无疑是让低风险偏好的投资者们看到了低风险高收益的机会。

其实，王茜对自己的要求显得非常保守，就是在保持基金获得绝对回报的基础上，相对排名不靠后，把收益业绩始终保持在前三分之一的行列。但她相信，只要这支基金经过5 年甚至10 年的稳定成长，其累积收益就一定能够站到行列最前端。

“投资债券基金可以获得稳定的收入，但投资者不能期望太高。”尽管拥有远高于业绩比较基准的基金管理成绩，王茜仍然希望投资者们保持合理的预期。

毕竟，风险与收益永远是匹配的，当要求很激进很超额的收益回报时，就必将承担较大的风险。特别是对于进取型的债券基金，它有一部分股票投资，而这部分股票对于基金业绩无疑是双刃剑，既有可能给基金创造出超额的投资回报，却也极有可能带来比它所创造收益更大的伤害。
为了能够善加使用这把双刃剑，王茜所坚持的原则是，形成一个年度宏观趋势的方向性判断，在此判断下，按照既定的投资组合策略坚定地加以执行。

王茜认为，股票与债券之间最大的差别，就在于国内的债券市场有着非常强的趋势性，只要把握住了大趋势，付出相对比较少的精力就可以保证自己的投资至少不会输太多，但个股的不同选择却往往会产生天差地别的结果。因此，王茜反复强调，权益类资产的投资必须要严格受限于基金整体的资产配置框架。而债券型基金经理的优势，就在于往往对宏观局势拐点的到来更加敏感。当这种优势被应用到指导投资时，往往能够帮助基金更早地调整债券配置、降低股票仓位，从而规避系统性风险。

在进入2010 年下半年以后，王茜愈加意识到，整个市场无论是股市还是债市都面临着多重的不确定性，包括国内调控、外围经济体，甚至是来自于自然灾害的影响。因此，基金想要通过股市单方向上涨带来超额收益的可能性已经小了很多。

在被众多的不确定性包围之下，王茜的建议是继续观察，而唯一可以确定的是，过去的六七月是经济下滑斜率最陡的时候，但经济下行还将在较长时间内存在。“现在不是我们下注的时候，而是我们冷静观察局势和控制自己不要犯错的时候。”在王茜看来，下半年无论是绝对做“多”还是绝对做“空”的策略都将面临巨大风险，追求风险收益配比的均衡才是稳健之道。