10月份的暴涨，11月初的大跌，12月份在淡季环境下的的企稳反弹，下半年后半段的锌价让很多现货企业感到迷茫，特别是按照以往的现货经验已无法做出准确的判断，这正是因为今年商品的金融属性被放大的结果，近期的一次暴涨和一次暴跌是典型的表现，12月13日受国家上调存款准备金率并未加息的影响，沪锌涨幅达到3.28%，4个交易日后，受朝韩战备升级亚太股市大跌影响，沪锌盘中跌幅接近3%。近期两次大的经济政治事件对后期锌价走势会有怎样的影响呢？
　　上周一，在央行再次提高存款准备金率、11月经济数据公布以及中央经济工作会议召开之下，各种政策、经济信号集中释放。面对这些信息，沪锌大涨3.28%后，连续四个交易日陷入调整。市场的担忧主要来自央行是否会在近期加息。央行行长周小川日前也明确表示，央行在加息上处在两难的境况，这种两难体现在国内经济与国际资本流入的权衡上，也体现在短期经济目标与中期经济目标的权衡上。我们可以简单的对加息的两难做如下解释：
　　第一，央行面临的加息压力并没有因为一周前的提高存款准备金而减少。一方面，基于自CPI从7月份开始持续上涨以来，央行一直对加息政策的推出非常谨慎，因此关于央行政策迟疑导致通胀不断上涨的声音越来越多；另一方面，考虑到明年通胀可能出现的反复会对经济复苏造成影响，央行加息的重要理由也就更加充分了。
　　第二，央行在是否加息上犹豫不决的一个因素来自热钱的流入问题。最新数据显示，11月新增外汇占款为3196亿元，较上个月5301亿元的高位明显回落。虽然数据略低于市场此前的预期，但是3000多亿元的新增外汇占款在历史上也处于相对较高的水平。近期加息的举棋不定导致锌价难以出现大幅上涨行情。
　　而受韩国军演引发的紧张情绪影响，上证综指周一大幅下跌，沪锌跟随下跌，盘中跌幅一度接近3%。政治军事局势的动荡会造成资金避险需求的增加。尽管近年来美元存在贬值趋势，但是作为最重要的国际货币，其作为相对安全的避险货币的性质依然存在。从分时图来看，美元指数在韩国军事演习前则一度冲高至80.63，美元的冲高直接打压大宗商品价格。但我们认为朝韩局势对沪锌走势的影响只是短期的，因为从历史上两次较为严重的朝韩军事冲突来看，事件发生当天，韩国综合指数必然下挫。从上证综合指数的走势来看，1999年整个6月其走势向上，在朝韩冲突爆发当天，上证综合下跌2.81%，为当月单日跌幅居前的交易日。2002年的朝韩冲突同样对韩国及中国的股市产生了明显的影响，同时，日本与美国股指也在事件发生后第一个交易日创下近日较大跌幅，2002年7 月1日的日经指数下跌0.25%，标准普尔500指数下跌2.14%。但是从上证综指的走势上也可以看出，各国股市消化朝韩军事冲突事件的影响性是非常迅速的，在1999年这次冲突事件中， 上证综合指数隔日即恢复至上行通道。股市对朝韩军事动态非常敏感，朝韩武装冲突发生当日，股市受市场紧张情绪影响多表现为下挫，但是这种负面影响的持续时间一般非常短暂。因此，周一跟随股市下跌的沪锌后期仍会恢复正常运行。
　　在加息这个靴子未落地的背景下，沪锌很难走出大幅上涨行情，但是本月下跌的空间也有限。11月份以来，锌价从20000元/吨一路下跌至17000元/吨，而后在17000元/吨附近振荡盘整以寻求突破。冶炼厂难以接受短时间内如此大的跌幅，多会采取成本保护价，近期锌锭的成本保护价在18000元/吨以上，因此如果锌价持续下跌，锌锭出厂价格仍可能维持在18000元/吨上方。在价格持续下跌过程中，冶炼厂提高出厂价格以减少出货量是主要措施，这也对现货市场锌价有所提振。笔者认为，2010年的最后几个交易日里，沪锌主力合约1103将在18000—19600区间进行宽幅振荡，如果基本面出现重大利多或利空政策，则锌价可能挑战的最高点为20200，最低点为17000。