近期，沪钢强势运行，1105合约在4750上方高位振荡。从趋势上看，沪钢保持良好的上涨结构，加之明年供给减少、成本上移以及需求增加等预期，市场看涨氛围浓厚，但同时传统的消费淡季已经开始，对钢价下跌的担忧仍挥之不去。笔者认为，钢价下行空间有限，但在此时发动多头攻势的难度也较大，沪钢运行的格局更多地以振荡偏强为主。
　　整体环境给钢价营造上涨氛围
　　近期，股市以及商品市场的整体氛围给沪钢提供了较好的上涨基础，道琼斯工业指数创下两年以来的新高，伦铜、日胶等主要工业品价格也创下历史新高，种种迹象说明泛滥的流动性仍然在推动着股市以及大宗商品维持牛市格局。钢材较这些屡创新高的的商品来说，有其自身的属性特征，由于国内炼钢产能供大于求的现状仍未得到明显改善，钢价仍然将在钢厂利润以及库存的双重作用下运行，但回顾钢材期货上市以来的行情走势，钢价的趋势性更多时间和股市以及整体商品市场将保持一致。因此，在整体环境偏暖格局不变的情况下，需综合考虑钢价的推动因素，不能忽视整体环境给予钢价的上涨动能，毕竟钢价目前处于贴水结构，而且年后钢价预期仍然看涨。
　　钢厂利润有所回落
　　前期对钢价保持谨慎看多的主要依据是钢厂的高利润空间不可持续，目前对于钢厂利润的情况各地区反映参差不齐，一些仍然在使用低价矿石的钢厂反映吨钢利润仍然可以达到300—500元，但一部分完全使用现货矿炼钢的钢厂吨钢利润已经不足200元。近期，经过调研发现，前期巨大的炼钢利润正在被钢材产业链的各个环节瓜分，并未出现钢厂一家独赢的局面，换而言之，钢厂的利润空间较前期有所回落，这对目前处于高位的钢价形成较强的支撑。在明年成本大幅上移的预期下，钢厂如果没有可观的利润，一方面将遏制弹性产能释放，另一方面将扼杀钢厂下调出厂价格的空间。
贸易商库存均处于历史低位
　　经过调研发现，目前很多大型建筑钢材贸易商的库存水平不足万吨，较往年的几万吨库存，此时贸易商略显尴尬，一方面对于冬季建筑钢材需求淡季心存疑虑，不敢高位接货建立库存，另一方面需求的持续高位又使得库存下降速度较高，无法建立起理想的库存水平。很多大型贸易商的冬储仍然没有如计划启动，这也给钢价提供强劲的支撑，在明年诸多看多预期的作用下，钢价如果能够出现一定幅度的回落，将激起较多贸易商建立库存的积极性，同时贴水的远月价格也成为贸易商建立虚拟库存的良好机会，据笔者调研，大多数贸易商认为年前钢价下跌风险仍然存在，但如果该风险能够释放的话，将跌出建立库存的好机会。
沪钢下跌风险仍然存在，多头追高须谨慎
　　上述因素支撑钢价在需求淡季振荡上行，但钢价上涨并非完全没有下跌的风险。回顾钢价历史走势，在12月份出现下跌的概率很大，少数几次在冬季钢价上涨的行情都有其特殊的事件推动。2008年受全球金融危机的影响，钢厂在11月份开工率不足六成，短期的供不应求造成了2008年冬季钢价不跌反涨的反季节行情，但春节后钢价仍然出现了较大幅度的下跌。目前的基本面情况和往年常规情况相似，钢厂利润可观，开工率在80%以上，并且需求在未来两个月有减少的趋势，这种供需结构和发展趋势将给钢价继续上涨形成较大的制约。
　　综上所述，目前钢价多空交织，较难出现大幅单边行情，考虑到整体市场的强势运行对钢价的推动作用、远月大幅贴水对多头的有利以及钢厂的高利润有所回落等因素，钢价下跌空间不大，并且即使出现下跌也将以现货下跌幅度大于期货远月合约的格局为主，故操作上建议多头持有，止损可在4740元/吨。