2010年，钢价经历了强势上涨和深度下跌的过山车行情。总结2010年钢市的关键词可以归结为：通胀高、成本、房地产调控、节能减排、去库存化，这五大关键词主导着2010年的钢价沉浮。2011年，通胀问题仍将延续，2010年的节能减排措施使得去库存化效应显著，为明年钢价奠定了良好基础。同时，在成本上行、内需逐步启动的环境下，2011年上半年钢价将上演牛市行情。

笔者预计，2011年钢价将整体表现为先扬后稳格局：上半年，因国内通胀及内需启动，钢价将在高成本、低库存、高需求推动下呈现牛市行情，届时预计期钢主力合约将突破5000元/吨关口，上涨至5500元/吨甚至更高，钢价重心上移。本轮行情预计在春节后的半个月左右，在2月中下旬行情有望逐步启动。短期来看，期钢虽蹒跚上行，但上行压力较大：其一，现货市场需求减弱，且近期钢厂复产，资源供给偏紧的状态有所缓解；其二，年底，资金回流压力较大，因此，年前钢价将整体呈现震荡调整。

其一，国内货币政策或将转向稳健，但输入型通胀问题犹存。国内加息、上调存款准备金率、公开市场操作等手段收紧流动性，但国内通胀问题依然严峻。国内CPI居高不下，美国继续保持量化宽松政策，欧洲债务危机四伏，欧洲央行拟发行欧债以实行二次量化宽松，届时，输入型通胀将愈演愈烈。因此，2011年上半年，通胀依然是主基调，商品价值重心上移，将推动商品价格继续上行。

其二， 2011年国内粗钢产量增速放缓。钢厂已经基本完成十一五节能减排任务，因此，目前各钢厂出现明显的复产迹象，11月份的粗钢产量呈现环比上涨的格局。

“十二五”期间，钢铁业基本确立了控制产能过快增长，加快落后产能退出的思路。目前四部委正清查违规产能，据工信部统计，中国目前7.18亿吨钢铁产能中，有3亿吨左右未获中央政府批准，本次清查也可见国家对于钢铁行业过剩问题的重视。因此，在2010年行业整合、淘汰落后产能的背景下，2011年国内粗钢产量增速将放缓，尽管供给过剩格局短期内仍无法彻底改变。据澳大利亚和资源经济局12月14日预测2011年中国粗钢产量将达到6.74亿吨，较2010年增长7%。

其三，内需启动，保障性住房拉动需求。2010年4月中旬，房地产调控政策出台，打压国内房地产市场，但刚性需求的存在使得房价仍有上涨动力，因此，2011年国家房地产调控政策仍将继续，但更多的则是转向增加房屋供给，以增加保障性住房建设为主要措施。2011年，全国保障性安居工程住房建设规模或将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%。这意味着2011年保障性安居工程投资将超过1万亿元，达到全国房地产投资规模的20%，预计将拉动国内约2000万吨的钢材需求。

十二五规划中，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业，这些产业的建设与发展都离不开对钢材的需求。其中，高铁建设成为七个新兴产业中最早提上议程的行业之一，这将直接拉动建筑钢材需求。

其四，铁矿石继续走高，成本再度推升钢价。

2010年，铁矿石价格持续攀升，1月铁矿石进口均价为89.89美元/吨，而11月铁矿石进口均价上升至145.3美元/吨，涨幅达到61.64%，因此，粗钢成本由原来的3100-3200元/吨上升至4100-4200元/吨，上涨1000元/吨。国内钢厂在成本压力下，利润空间不断被压缩，处于微利状态。2010年各行业平均利润率为6%，而钢铁行业才3.5%，是所有行业中最低的。

然而，2011年高成本低利润的状态仍将延续，原料价格整体仍将继续上涨。铁矿石一季度价格已明确上涨态势，海外消息称，力拓已经向国内几家主要钢厂发出涨价令。目前力拓的价位大体是128美元/吨（FOB），明年一季度可能涨至138美元/吨（FOB），加上海运费约有150-160美元/吨（CIF）。届时，季度协议矿价的钢材成本将上升至4300元/吨左右，现货矿价将继续上升，成本将进一步推高钢价。

其五，去库存化效应显著，钢价轻装上阵。

从2010年建筑钢材库存来看，在节能减排影响下，整体经历了去库存化的过程。截至12月17日，全国螺纹钢社会库存约为416.73万吨，线材社会库存约为102.12万吨。从当前库存来看，与2009年年底基本持平，可见去库存化效果显著，库存水平偏低，将有力推动明年上半年钢价涨势。

国际期市每日行情

市场 品种 单位 收盘价 涨跌幅（％） 涨跌 点评

ＬＭＥ 综合铜 美元／吨 9334 －0．33 －31 温和获利回吐打压窄幅走跌

ＬＭＥ 综合铝 美元／吨 2437 0．37 9 库存维持低位支撑震荡小涨

ＬＭＥ 综合锌 美元／吨 2318．5 －0．48 －11．25 忧虑欧债风险上升令走势承压

ＬＭＥ 综合铅 美元／吨 2444．5 0．06 1．5 技术面有效支撑期价走势平稳

ＬＭＥ 综合锡 美元／吨 26800 0．19 50 盘中美元走软刺激震荡收涨

ＬＭＥ 综合镍 美元／吨 24687 －0．05 －12 市场交投清淡维持窄幅震荡

ＣＢＯＴ 黄豆连续 美分／蒲式耳 1336．2 －0．09 －1．2 市场获利了结打压震荡回落

ＣＢＯＴ 玉米连续 美分／蒲式耳 605．2 0．5 3 产区不利天气面持续支撑走高

ＮＹＭＥＸ 原油连续 美元／桶 90．18 0．4 0．36 美上周原油库存骤降消息提振

ＮＹＣＥ 棉花连续 美分／磅 139．69 －3．46 －5 多头资金抽离期价大幅下挫

ＣＳＣＥ 糖11连续 美分／磅 32．52 －0．09 －0．03 节假日期间市场交投震荡

ＣＯＭＥＸ 黄金连续 美元／盎司 1389．1 0．22 3 ＩＭＦ完成黄金出售消息提振

ＴＯＣＯＭ 橡胶连续 日元／公斤 410．7 －0．58 －2．4 假期前夕投资者锁定获利拖累

美元指数 点 80．5 －0．24 －0．19 货币互换协议彰显欧债严重性影响