今日宏观事件及评论

未来10 年电力投资11 万亿 电价或年均上涨3.5%

12 月21 日，中国电力企业联合会（下称“中电联”）在京举行的新闻通气会上透露，未来10 年，我国电力投资总额将高达11.1 万亿元。

这一投资计划写入了《电力工业“十二五”规划研究报告》（下称《报告》）。中国电力企业联合会专职副理事长魏昭峰介绍，这11.1 万亿元资金将分两批投入，其中“十二五”期间将投入5.3 万亿元，“十三五”期间投入5.8 万亿元。魏昭峰还介绍，将有5.7 万亿元投向电源建设，5.4 万亿投向电网建设。本报记者注意到，仅“十二五”期间的电力投资，就比“十一五”期间增长了68%左右。

中电联对外联络部副主任张晓京表示，由于各大电力企业规划发展部门都参与了研究编制工作，《报告》所反映的是我国电力企业对行业发展的呼声。中电联新闻处负责人张海洋表示，《报告》将成为决策部门制定“十二五”规划的重要参考。

《报告》称，按照规划基准方案，“十二五”期间，全国电力工业投资将达到5.3 万亿元，比“十一五”增长68%，其中电源投资2.75 万亿元，占全部投资的52%，电网投资2.55 万亿元，占48%。

“十三五”期间，全国电力工业投资预计高达5.8 万亿元，比“十二五”增长9.4%，其中电源投资2.95 万亿元，占全部投资的51%，电网投资2.85 万亿元，占49%。

按照这样的投资规模，2015 年全国发电装机容量将达到14.37 亿千瓦左右，年均增长8.5%。非化石能源发电装机总规模将达到4.74 亿千瓦，占总装机的比重为33％，比2010 年提高6.3 个百分点。2020 年全国发电装机容量达到18.85亿千瓦左右，年均增长5.6%。非化石能源发电装机总规模将达到6.85 亿千瓦，占总装机的比重为36.3％。

此外，《报告》中提出未来十年国内电价年均将增长3.5%。

中电联统计部主任薛静称，截至10 月底，华能集团、大唐集团、国电集团、华电集团和中国电力投资集团五大电力集团亏损面高达50%，弥补上述亏损至少要将电价调整至0.71 元/千瓦时。

评论：

电力作为垄断行业，其定价权并不在市场手中。除了给予补贴和投资之外，更重要的是利用行政手段和经济手段规范垄断行业。全国人大常委会副委员长华建敏日前当前的指出煤电气价格尚不能充分反映能源稀缺程度，但我们认为有效利用、节能减排才是关键。

国土部会议：房地产不应成为重要经济支柱产业

目前国土部已经对没有完成供地计划和闲臵土地清查工作的省市列了一份名单，据此将进一步处理。土地调控风暴蓄势的背后，土地供应也悄然“转轨”：将优先保障房用地供应，特别是要确保明年1000万套保障性安居工程建设所需用地的供应。

在20日召开的加强房地产用地管理和调控视频会议上，贠小苏指出：“当前及今后一段时期内，解决好房地产问题的难度依然很大，调控任务还将十分艰巨。”各级国土资源主管部门要坚决按照中央关于房地产市场调控的部署和要求，继续狠抓调控政策落实不放松，认真分析研判形势，提高敏锐性，密切关注土地市场中的苗头性和倾向性问题，细化调控措施。

贠小苏称，要坚定贯彻落实中央调控政策的信心和主动性。“要正确认识和解决好住房为主的房地产业的定位。住房为主的房地产业，必须建立完善市场配臵资源和供应住房为主与政府保障调控相结合的机制；住房为主的房地产业是城市重要的基础产业，而不应成为重要的经济支柱产业。要坚持主动积极服务，努力做好各项工作。”

就在此前一天，国土部下发了《关于严格落实房地产用地调控政策促进土地市场健康发展有关问题》的通知，率先拉开了新一轮土地调控风暴。

评论：

“拼政绩、定指标”使得地方政府在很大程度上助长了房价的大幅上涨。我们发现近年来地方固定资产投资增速远高于中央，如果这种势态不能得到有效遏制对中国的经济发展将有极大的负面影响。而首要问题在于如何降低地方经济发展对房地产行业的依赖，使各地区真正利用自身优势健康有效地发展经济。

央行拟建立新信贷管理体制 信贷目标有望淡出调控

消息人士透露，央行近期召集主要银行开会，讨论信贷管理体制改革事宜。央行在会上表示，拟建立新的信贷管理体制，根据经济增长速度确定信贷投放速度，资本充足率等指标将纳入考量范围。

业内人士指出，央行近期酝酿信贷管理体制改革，意在将信贷管理方式从行政管制向综合运用市场化调控手段转变。如果该举措得以实施,意味着央行可能不再设定信贷目标，而是根据各家银行的资本充足率、流动性比率、动态拨备率、存贷比指标来指导信贷投放。窗口指导、差别存款准备金率、定向央票等工具的使用将更加频繁。

但消息人士表示，在建立新的信贷管理体制方面还存在一些争议，目前没有明确定论。

分析人士表示，由于涉及资本充足率等监管指标，改革信贷管理体制意味着信贷额度将由央行制定转变为央行与银监会共同制定。

信贷管理体制改革与利率市场化密切相关。央行行长周小川日前表示，“十二五”期间，在推进利率市场化方面将取得明显进展。首先将选择有硬约束的金融机构放开其定价权，“硬约束”包含符合宏观审慎性监管框架的资本充足率、资本质量等要求。

业内人士表示，近日银行间市场推出了中国版CDS——信用风险缓释合约（CRM），由于持有贷款的商业银行可以通过向其他机构购买信用风险缓释合约来实现信用风险转移，理论上银行可以通过购买合约减少银行风险资产权重，进而提高资本充足率，扩大信贷投放规模。银监会可能会尽快研究制定相关规则，对商业银行能否通过购买CRM实现信用风险转移作出认定。

评论：

中国的金融监管导致市场化程度并不高。目前中国GDP已经超过日本成为全球第二，但是金融市场发展程度却相对落后。我们一直说要推进人民币国际化，但是如果金融体系不完善，国家的货币信誉程度也不会高。

沪深300指数技术视角

周三沪深300指数早盘小幅，但在3265点附近数冲不破，多空思维再次逆转，经过长达半日的窄幅横盘之后，下午沪深300指数一路走低，1点30分后更放量加速下跌，引发市场恐慌，但在相对周一低点反弹升幅50%回落位附近获得支持，尾市在日内低点稍上位臵走出水平线至收盘。

虽然周三沪深300指数下跌，但符合目前均线束纠缠状态下的可能走势之一。不过，重演周一暴跌走势的可能性并不大。美国股市周三晚间虽然涨幅不大，但再创新高，意义在于新高后高位窄幅横盘数日后连续两天的新高，说明市场对突破的有效性形成了共识，短期内仍然上升的空间，对A股市场会形成心理上的利好。

从大的形态之间的关系看，尤其是在11月中旬暴跌下了30个交易日后仍然坚守在9月前的平台上这个重要的结构性特征来看，我们倾向于认为沪深300指数后市创新高的可能性较大。因此，从结构之间的关系看，3300点应该在振荡突破11月高点前触发一次后。所谓再触发一次是指触发后仍然会有短期的振荡洗盘走势来消耗空头的能量。

后市仍然建议关注12月29日和1月20日。如果12月29日可能形成技术高点，这个高点最有可能是3368点，考虑到空间和时间目前的相互制约状态，可能还会振荡数日。

自然法则与股指期货

周三股指期货窄幅横盘整理至下午1点半后突然跳水，经过两次脉冲下跌的走势后，市场趋于理智，2点20分后再现上午的窄幅横盘走势直至收盘。

虽然周三跳水对多头人气有一定的杀伤力，但预期未来数日应该呈现振荡走高的态势。技术上看，周四反弹的压力位在3259点附近，直接突破的可能性不大，市场会以振荡收敛的方式化解大幅振荡带来的心理压力。振荡中低位支撑在3235点附近，随后的振荡应能够形成突破。如果突破失败，则可能瞬间击穿3235点，见到3225点附近的支持位。

总体的趋势看，我们倾向于下周将形成向上的突破走势。

现货市场板块策略

短期内建议股指期货、关注房地产、航天军工、高铁概念、软件与服务、食品、饮料与烟草、环保概念、技术硬件与设备、铁路基建。

股指期货投资策略

周四建议IF1101触发以下条件时入场交易：

1) 开盘点下方10点买入，止损设臵在开盘点下方15点的位臵。

2) 突破开盘点上方17点买入，止损设臵在开盘点上方12点。

3) 开盘点上方12点卖出，止损设臵在开盘点上方17点。

4) 跌破开盘点下方15点卖出，止损设臵在开盘点下方10点。

5) 3259点卖出，止损设臵在3269点。

1-4项为早盘策略，通常在10点前有效。 所有交易都在浮动盈利超过30点后，止盈设臵在20点位臵。超过20点后，止盈设臵在10点位臵。超过10点后，止盈设臵在2点位臵。