2010年初以来，CBOT小麦期货价格累计上涨了40%左右，郑州强麦期货价格累计涨幅也近20%。近期，受国家宏观调控政策影响，现货市场普麦价格下跌40—60元/吨，优质麦价格也出现小幅回落势头，但目前优质麦和普麦价差仍高达250元/吨左右，总体处于历史最高水平，远高于2007年以来120元/吨的平均值。从目前的气候特征和供需层面分析，预计小麦等级分化的特征仍将持续。
　　一、优质小麦供应紧张
　　2010年春季，我国遭遇低温冷害，小麦生长普遍延迟。据国家统计局统计，今年我国冬小麦产量达到1.0879亿吨，比上年增长近100万吨。尽管冬小麦总产提高，但据贸易商和加工企业反映，优质麦品质受天气影响较大，较去年有所下降。自小麦上市以后，优质麦与普麦价差由6月底的40元/吨不断扩大，进入9月份以后价差维持在250元/吨左右的高位。
　　就全球范围而言，高蛋白小麦供应仍然紧张。受干旱高温影响，2010年黑海地区小麦产量大幅下降，加拿大、美国等国小麦产量也有下降，其中优质麦比例降幅较为显著。加拿大小麦局数据显示，2010年25%左右的小麦降为饲料等级，远高于正常年份5—10%的水平。国际市场高蛋白优质小麦需求持续旺盛，出口市场美国一枝独秀，出口量同比增幅超过85%，优质小麦需求之旺可见一斑。
　　二、恶劣天气引发市场忧虑
　　据气象部门预测，南半球拉尼娜现象呈现逐渐强化的迹象，这将直接导致南半球降雨偏多、北半球降水偏少。目前澳大利亚小麦正值收获季节，有分析认为，澳大利亚2680万吨小麦产量中，估计有60%的评级下调至饲料级，远高于5—10%的正常水平。美国冬小麦主产区降水依旧稀少，截止到12月5日，美国冬小麦作物优良率为47%，远低于上年同期的63%水平，也远低于55%的5年同期均值，冬小麦植株根系发育不良，越冬能力下降。正常情况下，拉尼娜现象将在3月份左右消除，在此之前，北半球降水难以明显增多，冬季冬小麦冻死率可能因此增加。
　　与美国情况类似，我国冬小麦产区降水同样稀少。统计显示，10月份全国小麦主产区降水量为正常值的39%，11月份降水量为正常值的18%，截止到12月7日，12月份降雨量为正常值的1%。其中、河南、山东、河北、安徽，江苏地区均无明显降水。此外，小麦产区平均气温比正常值总体偏高，截止到12月7日，冬小麦产区平均气温较正常值偏高3.5℃，土壤墒情流失加剧。由于气温偏高，冬小麦进入冬眠期有所推迟，干旱对于小麦越冬前的早期发育影响程度增强，导致苗情普遍偏差。据统计，黄淮、江淮冬麦区作物受旱面积5799万亩，重旱627万亩，当前主要受旱区域集中于河北南部、山东南部、河南东北部、江苏北部和安徽北部。目前河南冬小麦受旱面积超过1100万亩，其中重旱100多万亩。全省墒情适宜面积比例为69.2%（约5485万亩），轻旱比例为26.5%（约2100万亩），中旱至重旱比例为4.3%（约345万亩），其中，豫北、豫西旱情得到缓解，而豫中、南部旱情有所发展。山东作物受旱面积为2170多万亩，占全省小麦播种面积5350万亩的40.56%，其中重旱260万亩。安徽省小麦最大受旱面积已超过1000万亩，仍有600多万亩重旱麦田急需浇灌，其中未出苗田块近160万亩；弱小苗田块尚有1030万亩；小麦缺苗断垄面积288.1万亩，其中缺苗断垄10%以上的47.6万亩，占16.5%，比上年增加2.1个百分点；缺苗断垄5%—10%的97.7万亩，占33.9%，比上年增加7.8个百分点。
　　各主产区遭遇干旱，冬小麦植株发育不良，返青之时对天气的要求将相应提高，而在强拉尼娜气候背景下，明年春季天气状况好于正常水平的概率降低，能够达到优质小麦等级的比率不容乐观。根据历史周期分析，拉尼娜发生年份，国际市场农产品价格涨幅均超过40%，因此，如果目前气候状况仍然持续，则优质麦价格上涨空间依然存在。
　　三、普麦价格走弱影响有限
　　2006—2010年，国家在6个主产区累计收购最低收购价小麦1.744亿吨，自2006年11月份开始竞价销售最低收购价小麦以来，已累计销售1.42亿吨，目前剩余3250万吨左右，按照周均成交量计算，保守估计，至少可以销售40周。近来，国家为抑制物价过快上涨，继稻谷、玉米之后，对小麦也采取定向销售方式加大投放力度，普麦价格高位回落。但考虑到目前我国高蛋白优质麦供应偏紧，国际市场供应更为紧张，大量进口的难度较大，普麦价格走弱，对优质麦价格影响可能只表现为短期现象。进入1月中旬以后，受季节性需求的拉动，优质麦有望走出独立行情。
　　根据以上分析，无论从国际市场还是从国内市场来看，也无论是从市场供应现状还是从生产前景来看，优质麦和普麦维持等级分化现象的概率都比较大。期货市场强麦远月合约较近月合约升水的情况，显示目前投资者对于远期优质麦价格仍持乐观态度，“卖近买远”可能是当前市场投资的主要操作策略。