上周国内股市仍遭受政策紧缩以及朝韩紧张局势困扰，市场普遍做多信心不足，沪深300指数全周震荡走低。期指主力合约IF1101上周一开盘报3293点，周五收3196.4点，全周跌24.8点，跌幅0.77%，收中阴线。当前宏观经济基本面不支持指数大幅下挫，但紧缩预期等利空因素犹如泰山压顶，市场陷入上下两难的尴尬局面。

上周六央行年内宣布加息0.25个基点，年内第6次存款准备金率上调，11月CPI高达5.1%，央行防通胀和保增长的两难中做出抉择，终于选择价格型工具。相信在中长期内，中国央行在货币政策选择中，依然会以保增长为主，同时会容忍较高的通胀水平，在这样的背景之下，资本市场并不具备深跌基础。

当前上证指数短期围绕2800-2950点的区间，对应的主力合约IF1101为3100-3350点进行区间震荡。目前沪深300指数仍运行于7月初以来形成的上升趋势线之上，近期需关注此上升趋势是否跌破。不过我们认为即便该趋势线的跌破也只能意味着指数调整的时间将延长，国内股市总体处于震荡格局，趋势性上涨行情的出现或仍需等待。