期货中国网www.7hcn.com报道

周一午后，股指期货出现跳水走势，截至全天收盘，四合约跌幅均在2%以上，其中主力合约IF1101跌2.45%收于3118.6点。收盘后，期货中国网采访了期货分析师。

期货中国：股指期货今日出现跳水走势吗，四合约跌幅均在2%以上，您认为是什么原因？

南华期货张海：基于对明年可能加剧的通胀压力而作出的前瞻性应对，中国人民银行25日晚间宣布，自2010年12月26日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，这是央行今年以来第二次加息，也是自中央宣布要实施稳健货币政策以来的首次加息。，加息“靴子”落地之后，缘何股指冲高诱多后大幅杀跌？我们认为有以下几个原因：

（1）市场资金紧张：短期来看，由于存款准备金近期的连续上调导致银行可以说是不择手段的在找钱。近期多种市场利率大幅攀升，就说明银行体系内资金面变得比较紧张。加息虽然能留住部分正在准备从储蓄转向投资的资金，但不能解决银行资金短缺的实质。

（2）多头明显疲态：从股指近期的走势中我们可以发现，权重股护盘迹象十分明显，这是股指近期横盘的主要支撑力。近期各版块的大幅下跌未能打压股指的重要原因在于地产股、银行股等大盘股在最近几个交易日支撑了股指，今日开盘后大幅拉升指数的也明显是这些股票在作祟。多头短期逃离市场，带来了今日的恐慌性下跌。

期货中国：股指期货接下来的走势又会如何发展，在这样的行情下，投资者该如何操作？

南华期货张海：近期板块分化十分严峻，对应于商品市场中金属的暴涨行情，股指出现积极响应，于此同时房地产建筑等行业也在指数横盘中扮演了十分重要的作用，这是趋势结束的特征，另外股指波动率处于历史的低位也必须带动一个新的趋势形成。如果当前股市处于上涨趋势，加息的影响可能会被弱化。但当前股市处于调整市，所以加息不但会压制市场走势，还带动了新的下行格局。

上证指数杀破2800之后，下方空间被重新打开，整理平台明显突破，股指下一目标指向2700点，空单可继续持有。

期指的风险主要集中在商品期货上，今日股指的杀跌并未给商品带来任何压力，可以说商品市场一枝独秀。未来商品若能跟随股指步伐，则股指下跌空间将更大。不过不排除股指被商品所支撑，进而小幅下挫之后展开新的一轮涨势。

受访者：南华期货分析师张海

期货中国网编辑整理

2010年12月27日