4月下旬爆发的甲型H1N1流感疫情，是影响市场走向的又一大突发性风险事件。甲型H1N1流感对人类健康危害很大，因此引起投资者的强烈关注。一旦大规模暴发，将给已经遭受重创的全球经济带来进一步冲击。甲型H1N1流感的蔓延将会对全球股市和大宗商品带来极大的负面影响，在天灾面前投资者的热情锐降，风险资产遭到抛售。目前，该疫情仍未能得到有效控制，世界卫生组织更将其目前流感大流行的警戒等级修正为五级，表示大流行病迫在眼前，其要件是在WHO六大区域之一内至少2个国家已出现小区层级的人传人。关于甲型H1N1流感给市场带来的影响，仍具有很大的不确定性

　　3.过度发行终反噬，美元面临破位风险。

　　与经济显现乐观复苏迹象相反，美元的4月运行却举步维艰。美国联邦公开市场委员会曾在3月18日结束的上一次会议上，出乎市场意料的做出3000亿美元美国长期国债的决议，这一决议引爆了美国国债价格的大幅反弹，而10年期国债收益率仅在短短的一个交易日就大跌近1.5%，其同时引发的是美元的中期强势遭到致命的打击。而4月29日，美国财政部再次宣布，将在下周为其季度再融资计划发行创纪录的710亿美元国债，其中522亿美元属于为即将于5月15日到期的私人持有证券进行再融资，188亿美元属于新筹资。美国政府不计成本增发货币应对经济危机，再加之目前出现经济复苏迹象令风险偏好抬头，另外甲型H1N1流感在北美爆发亦引发投资者关于美国经济复苏将会因此推迟的猜想，种种利空因素作用下，美元连续疲软下跌。不过外汇市场的焦点将很快会集中在下月欧洲央行的政策会议和美国最新就业数据上。如果欧洲央行实施量化宽松政策，则将令欧元承压，并且若欧洲央行资产负债表中的受损资产增加，也将不利于欧元。因而，虽然美元指数在技术形态上跌破上升趋势线有形成旗型调整破位下行的危险，我们认为现在就完全抛弃美元而转向高收益货币还为时过早，毕竟目前也还没有强有力的理由支持其他货币走强。由此来看，需要关注美元指数在83.69，以及前期低点82.3附近能否止跌，这将是决定其对黄金带来影响的关键。

　　4.资金流向反复不定，黄金上升动力恐不足。

　　从近期的资金流向来看，进出金市亦反复不定，同样体现了市场缺乏明显方向的特征。CFTC基金持仓数据显示，整个4月份基金并没有明确的增仓或是减仓态度形成，基金净多持仓比例也一直保持在0.4以下。世界最大的黄金ETF-SPDR更在4月出现了罕见的连续三次减仓，减仓规模达到23.23吨。作为做多旗帜的SPDR，其减仓的动作令多头信心不足。且在月末的一波价格反弹中，该ETF也并未出现以往的增仓行为，而是静观其变，这不禁令人深思其用意。总体来看，黄金的实金消费旺季已过，印度的买金节销售情况亦较去年同期有所下降，金市资金流向的情况并不乐观，总体依然偏向利空。

　　三、技术分析

　　技术上来看，金价四月内涨跌互现，虽然在连续下探半年线支撑后，于第三周快速回升，但随即触及上方10周均线压力下跌。技术形态上仍然未能走出2、3月高点与低点连接形成的下行通道，且上方面临多次冲击均难以突破的重要阻力带920-930美元，预计近期仍将维持偏空局面。但是金价在月内下探年线支撑有效，且目前半年线已经与年线黏合即将形成金叉，则二者共振将在后市对金价形成较强有力的支撑。总体来看，金价本次调整幅度超过了0.618技术位，但并未触及0.5技术位，即850美元一线，显示其仍存在下调空间。如果没有新的做多动因出现，则很难支撑其继续走高。布林通道开口收窄，综合技术指标多空互现，预计金价的宽幅震荡局面还将持续一段时间，或许真正的行情要等到下半年。

　　四、操作建议

　　经历了去年年底和今年年初的黑暗之后，第二季度的市场希望与恐慌交替主导，既无需再恐惧深不见底的衰退，也还无法放心大胆的投资。正是在周边市场大多呈现迷茫的情况下，黄金市场也徘徊在十字路口上，是延续往年的季节性规律震荡下滑，还是再借避险的东风异军突起，目前都还难以抉择。我们能够做的只是在市场的频繁振动中尽量保存自己，在区间交易中以阶段操作的思路尽可能多盈利而少亏损，唯此，才能在大趋势形成之时还能够放手一搏。预计五月仍将迷茫，但是距离突破也许更进一步。