12月22日，2010/2011榨季第三次国储白糖拍卖如期进行，虽然国储糖拍卖意味着对糖价的打压，不过，郑州白糖期货价格并没受太多影响，反而顶压上涨。1109合约自11月17日创出短期新低6196元/吨以来，至28日上涨超过1100元/吨，重新站稳7000元/吨整数关口。笔者认为，在预期全年供需继续偏紧和外盘持续上涨的情况下，抛储难以成为期货价格上涨的“绊脚石”。短期现货价格在供给充足与需求旺盛形成对冲的情况下，可能继续维持高位振荡；期货价格将继续以外盘走势为“锚”，在国际糖市趋势未扭转之前，郑州白糖期货价格想要扭转走势并不容易。

一、抛储全部成交，成交均价再创新高

2010年12月22日，2010/2011榨季第三次国储白糖拍卖如期进行，200171吨国储糖全部成交，最高成交价为6950元/吨，最低成交价为6760元/吨，平均成交价为6866.56元/吨，这一价格比第二批拍卖均价高出571元/吨，再创新高。若加上前期两次拍卖均全部成交，本榨季国储糖已经拍卖约60万吨。笔者认为，成交均价创出新高主要是因为目前现货价格高企和各主销区库存较为薄弱。

二、供给充足与需求旺盛将左右现货价格

截至12月28日，广西已有99家糖厂开榨。现开榨糖厂占广西糖厂总数的97.1%，日榨能力约63.8万吨，约占广西糖厂设计总产能的98.6%。按10%的出糖率计算，预计当前广西的日新糖产量已经可以达到6.3万吨/日左右的水平。云南开榨15家；海南11家，湛江18家，目前南方主产区仅有云南开榨糖厂相对偏少。随着全国全面开榨，新糖供应将急剧增加，再加上22日放储的20万吨，短期食糖供应充足无疑，但目前元旦近在咫尺，春节悄然临近，双节备糖正在进行，需求旺盛不容质疑。所以短期来看，在供给充足与需求旺盛形成对冲的情况下，现货价格将继续高位振荡。从下图可以看出，从11月中旬以来，随着新糖的逐渐上市，不论是产区还是销区现货价格均未随期货价格持续上涨，而是选择高位窄幅振荡。

三、外盘走势将成为郑糖走势的风向标

12月22日国家抛储20万吨白糖，郑州白糖期货1109合约“顶压”上涨，1109合约自11月17日创出短期新低6196元/吨以来，至28日上涨超过1100元/吨，重新站稳7000元/吨整数关口。虽然国储糖拍卖意味着对糖价的打压，但在全年预期供需继续偏紧以及国际糖市持续上涨的情况下，短期增加食糖供给并不足以扭转目前的趋势。观察1995年至2010年16年间外盘11号原糖价格走势与昆商市场价格走势我们不难发现，国际糖市的走势引领着国内糖市的走势，外盘的回落领先于国内糖市。这主要是我国食糖长期产不足消造成的，观察自1995年至今的产消我们可以发现，16年间仅有2007/2008榨季出现过产大于消，因此我国每年均有将近百万吨的食糖净进口。笔者的判断是，在外盘未出现回落之前，期货价格要下跌不容易。

综合来看，全国普遍开榨，供给充足无疑，与此同时，双节消费值得期待，所以短期现货价格将在供给充足与需求旺盛形成对冲的情况下，继续维持高位振荡；期货价格走势继续以外盘走势为“锚”，随时警惕产量变数和异常天气状况的出现。