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魏玉坤:稳定物价调控通胀 PTA上涨空间有限

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-12-29 10:04:03 来源:广永期货

12月中旬开始,PTA主力合约在万元徘徊,12月下旬在上游原料的积极配合下选择向上突破。27日,更是不畏国内央行突然加息、股市破位下跌等的利空袭来继续振荡上扬。但笔者认为,在国家稳定物价和调控通胀的主旋律下,后市PTA上涨空间有限。

原油或面临高位技术回调风险

圣诞节前,国际原油价格连续四个交易日上涨,创下两年来新高。北半球的严寒天气推高了燃料需求,使原油价格受到支撑。美国原油库存创出12年以来最快的消耗速度,而石油输出国组织却没有大幅增产的意愿。除天气因素外,对美国经济的乐观预期也推高了国际油价。美国商务部数据显示,今年11月美国消费开支和个人收入双双增长,环比增幅分别为0.4%和0.3%。当月,美国新房销售量环比增长5.5%。高盛也上调了美国经济的乐观预测。鉴于以上原因,国内外各大机构集体唱多明年的国际原油市场,市场普遍认为短期内国际原油或将继续上冲100美元/桶。但是我们也注意到,12月初,布伦特原油期货表现优先于WTI,站稳90美元/桶后稳步上攻至95美元/桶后遇阻高位振荡。最近一个月来,WTI累计涨幅达到12.3%,也行至前期高位,存在技术回调风险。

MX、PX近期上涨幅度有限

受原油、石脑油价格上涨,以及韩朝局势紧张刺激,PX价格稳定上升。PX合约货方面,ACP PX供应商出光公布的2011年1月合约货倡导价为1400美元/吨。目前,石脑油平稳在887—891美元/吨CFR日本,MX平稳在998—999美元/吨FOB韩国。PX平稳在1369—1370美元/吨FOB韩国。二者目前价差为370美元/吨,相比于150—200美元/吨的合理价差区间仍然偏大,利润较好。预期上游原料工厂将会继续提高开工率,增加供应,当周边局势安定,PTA的直接原料成本或将受到抑制。

MEG装置重启,供应增加

国外方面,12月初停车检修的Sabic旗下的JUPC 1#年产70万吨的乙二醇装置和台湾东联位于林园的25万吨装置预计12月底重启。国内方面,茂名石化10.5万吨/年的装置已于12月中旬提前重启。12月中旬,张家港地区MEG库存25万—26万吨,宁波地区库存10万—11万吨,太仓地区库存为5万—6万吨。据12月到港不完全统计,太仓地区共计到达9万吨船货,张家港共计到达6.5万吨船货,宁波港共计到达1万吨船货。随着国内外装置陆续重启,预计MEG供应仍将继续增加,价格有可能高位回落。近期,中石化出台12月份MEG结算价格为8500元/吨,受此影响,卖家低于8500元/吨惜售,主流商谈价格收盘至8500—8650元/吨。

节前PTA供应充裕,需求陆续减少

12月份以来,国外如台化、台湾东展、韩国三南、Indian Oil Corp和印度三菱等装置重新开启且满负荷生产。国内除BP珠海90万吨装置处于停车检修外,另有三套装置已开车运行。同时,下游聚酯装置如桐昆和华欣的切片装置,盛之业、腾龙和裕华的瓶片装置目前均处于停车检修阶段,甚至有些装置预计春节后重启。海关总署12月21日公布的数据显示,2010年11月,我国进口精对苯二甲酸41.07万吨,环比增6.43%;其他对苯二甲酸11.18万吨,环比增19.4%。应该说,春节前PTA市场供应还是很充裕的。

中石化化工销售华东分公司公布的12月PX结算价格在10450元/吨,国内主要PTA供应商公布的12月PTA合约货结算价多在9600元/吨,较11月下调300元/吨。以此理论计算12月国内PTA生产商的理论盈利成本,扣除财务成本等,每吨盈利仍在千元以上。预计这将刺激国内PTA装置负荷率进一步提升,供应持续增加,高位价格或承压。

综上所述,PTA期现价格受成本支撑仍有望继续攀升。但笔者认为在国家坚决稳定物价和调控通胀的主旋律下,受国内股市破位下跌影响,国内商品市场上涨承压。加之近期交易所采取取消单边手续费、提高保证金、扩大涨跌停板和拟扩大合约交易单位等多项措施来抑制过度投机,随着部分资金离市,国内商品也将承压。另外,国内下游工厂最近陆续传出今年提前半个月放假的消息,实际工厂需求将继续萎靡,如果国际原油强劲上涨态势不能保持,则PTA上涨空间不容乐观,甚至可能会出现调整。

责任编辑:翁建平

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