如果说金属价格是沐浴在阳光里的绿叶，它们的ETF或许就是未来的“深根”。

回想千百年来人类历史的多数时光，铜曾经被作为一种铸币的战略资源，小到老百姓的日常生活，大到国家的宏观调控，都离不开铜的身影。时至近代，这种功能逐渐丧失，铜越来越多地用于其他工业生产。金属ETF的出现或许让铜的金融属性再次提升。

如今伦敦铜每吨超过9300美元的惊人高价，而人们也惊喜地发现，刚刚出生没多久的有色金属ETF产品的实物持有量却在迅速增长。英国ETF Securities自今年12月10日推出了铜、镍、锡三种金属的ETF产品，最初的持有量非常之低，三者相加不过36吨。而到了两周后的12月24日，这三个ETF产品持有的实物金属总规模就已经扩大到1926吨以上，其中铜ETF持有1445.488吨实物铜，镍与锡的产品分别持有现货401.941吨和80.006吨。

上述ETF用以跟踪相关金属价格，新产品由LME标准仓单所代表的金属作为支持。按照9300美元/吨的铜价粗算，目前铜ETF持有实物铜总价值已在1340万美元以上。而ETF Securities官网显示，现在每份铜ETF产品约为46.94美元。

由于国际各大交易所的铜库存迅速下降，有分析者担心新ETF产品将加速未来铜市的供应紧张。因为投资者每购买一份ETF产品，基金经理就要买入相应的铜，这无疑使得铜不断被“囤积”，没有流入到下游生产环节。此前，德意志银行就预计，将来ETF产品可能将吸纳30万~40万吨的实物铜，这一数量大体与目前LME全球铜库存量相当。

“以现在的速度，如果铜ETF等产品达到几十万吨，甚至几百万吨的规模，那么铜恐怕真的要成为金融产品了。”宏源期货分析师许骏称。

与很多金属相比，铜市的现货需求的“盘子”并不大。许骏介绍，2009年全球铜的消费量不过1800多万吨，2010年的消费量预估为1888万吨，目前的伦铜库存也仅为35万吨。如果以后的铜ETF持仓达到德意志银行预期的30多万吨，甚至更多，投资的力量将足以影响铜市的供需。

当然业内人士也指出，现在的铜ETF面世时间还短，暂时难以达到形如黄金ETF之于金价的影响力。铜的下游消费涉及电力、家电、建筑、汽车等众多事关国计民生的关键行业，非金融投资性的需求仍然巨大，仅靠几家基金的持有还难以左右铜市。这与黄金的情况有所不同，2009年全球黄金产量不过2500吨，黄金珠宝消费量达到1760吨，而同时的黄金投资几乎已经到了可以和珠宝首饰相匹敌的地步。如目前仅SPDR GOLD TRUST一家ETF就持有1300吨左右的黄金。

许骏表示：“所以从现在的规模看，铜ETF要影响到市场价格，还将有较长的路要走。