主要观点：

1.         昨日内盘：昨日商品价格走势出现分化，金属和部分软商品走势较为坚挺。。

2.         隔夜外盘：除金属呈现强势上涨态势外，其他商品都出现下跌态势，技术性的调整已经开始。

3、今日观点：农产品价格短期面临技术上调整，同时临近元旦长假保证金的提高对价格推高需要资金量来说是个短期的利空，金属价格由于外盘强势表现，后市短期仍将小幅追随外盘上涨。2010年属于欧债的天下，2011年则将属于美债的天下。这是我们团队在2011年的投资报告的其中一个观点。从近期美债收益率判断，2011年的上半年，国际资本从美国债券市场的流出，进一步推升美国以及全球高风险资产的价格。美债“泄洪”是未来预期进程中的重要一环，当前高风险资产（股市、大宗商品市场）并不缺乏故事，但缺乏足够多的资金。这一点从原油市场就可以看出(2010年原油价格的涨幅），2010年涨到火爆的品种多数都是“微型市场”。金融市场不变的真理是，价格能否继续上涨取决于后面还有没有资金涌来。QE2只是强化了通胀预期，引导的是“思想”，并不能为金融市场提供真金白银，而美债市场所沉淀的大量资金才是下一个被开掘的金矿，未来推升大宗商品市场、全球股市的动力源，它的流动代表着“行为”。因此当看到美债出现下跌，大宗商品市场内的大商品必将开始出现升势，2011年资本市场的操作将出现紧盯美债的走势，抛弃美元指数走势的操作理念。对于大盘指数元旦前的两天时间和元旦后的一周内，大盘整体趋势在2670-2810区间震荡。对于明年的指数底部区域的判断2400-2500点之间。

当日品种推介：

铜：后市一旦突破7万的整数后市可能有个加速上涨的过程。

 

 

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

 

财经信息：

1、调再贷款利率

在12月26日宣布上调基准利率的同时，央行也“低调”的上调了对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期升0.52个百分点至3.85%；同时上调再贴现利率，由1.80%上调至2.25%。二者均为两年来首次调整。

中国人民银行还决定，其对金融机构贷款的六个月期利率从3.24%升至3.75%；三个月期再贷款利率从3.06%升至3.55%；二十天期再贷款利率从2.79%升至3.25%。

评论：中国中央银行利率有五种，分别是再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率、超额存款准备金利率和央行票据的利率。上调利率是常见的收紧流动性手段。

再贷款的对象是金融机构，是整个市场流动性的源头。央行两年来首次上调再贷款利率和再贴现率，就选择了这样一个通胀预期强烈的时点，目标很明确，就是为了从源头上治理通胀。

虽然再贷款利率和再贴现率的上调向市场释放了信贷紧缩的信号，但这一政策对市场的影响有限。此举可能只是着眼于利率市场化改革，因为一般情况下，商业银行很少向央行贷款，一旦向央行贷款，就说明流动性出现了很大的问题。

2、继续加大房地产市场调控

全国住房城乡建设工作会议今天在北京召开。住房城乡建设部党组书记、部长姜伟新回顾了2010年住房城乡建设工作，并对2011年的重点工作进行了部署。

会议强调，2011年住房城乡建设系统要重点抓好以下几项工作：

一是继续坚定不移地加强房地产市场调控。

二是更大规模地推进保障性安居工程建设。

3、继续加大房地产市场调控

全国住房城乡建设工作会议今天在北京召开。住房城乡建设部党组书记、部长姜伟新回顾了2010年住房城乡建设工作，并对2011年的重点工作进行了部署。

会议强调，2011年住房城乡建设系统要重点抓好以下几项工作：

一是继续坚定不移地加强房地产市场调控。

二是更大规模地推进保障性安居工程建设。

评论：我们认为，调控是明年的工作中心这一条是老调重弹，对市场意义并不大。在措辞上也没有改变，因而对房地产行业没有实质性的冲击，尤其是在前期已经充分预期的情况下，已经不能构成利空影响。

4、合同煤订单超额完成

在最后时限即将来临之际，煤炭企业突然“松口”，和电力企业突击签约。截至昨天18时，2011年煤炭产运需初步汇总达到了10.3亿吨。

在12月23日，这一数字还仅有2亿吨，不少业内人士对2011年合同煤的签订持悲观态度，但在28日，整个形势出现了大逆转，这一天就签订了3.74亿吨，占总合同数的40.15%。此前发改委曾下发通知，确定2011年煤炭产运需衔接汇总为9.32亿吨，比2010年高出了2250万吨。

评论：这意味着明年电煤产运需衔接汇总任务圆满完成，今天、明天还会有一些合同汇总，但量应该不会太大。但问题是煤炭企业和发电公司签订的合同能否按时按价兑现。

当前的煤炭价格制定比较灵活，煤炭企业和发电企业双方可以随行就市，在原价格基础上也可以有小的浮动，波动幅度应该在5%左右。 但若煤炭价格持续上涨，煤炭企业很可能不愿意兑现合同。

5、物价稳定是货币政策的主要目标

中央银行高度重视经济发展的全局，在经济增长、就业增加、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间寻求恰当的平衡。在不同的经济环境中，货币政策的目标会有不同的侧重点。一般而言，在经济平稳运行时期，央行更重视物价稳定，而当经济不景气或出现危机时，央行会更多地考虑经济增长。但总体看，物价稳定始终是货币政策的主要目标。

评论：从以往央行的政策走向来看，中国央行的政策促进经济增长的目的更重要一些。我国的政策和美联储更相似一些。而在这个时期强调物价稳定为第一目标，显然释放出明年央行的政策取向以稳定物价为主。这种情况市场已经有所预期，因而我们认为央行的这次行为主要还是以表态的成分居多。

6、利率市场化改革

应加快利率市场化步伐。可以鼓励金融机构推出更多的理财产品，满足百姓不断增长的保值增值需求。同时继续按照先长期、大额，后短期、小额的思路推进存贷款利率市场化。在贷款利率基本由市场决定的情况下，可允许存款利率向上浮动一定幅度。

重申利率市场化改革将产生重大影响，我们认为这将改变目前商业银行的信贷业务模式，对整个银行业利好。有利于解决负利率的局面。

7、巴西提高中国玩具的进口关税

据国外媒体报道，巴西提高了对中国玩具的进口关税，以帮助遭到冲击的巴西制造商，因为在过去两年巴西里尔兑人民币升值了37%。

巴西外贸审议委员会(Foreign Trade Chamber)昨日表示，对中国14种玩具的关税将由20%提高到35%，期限至2011年年底。这些玩具包括洋娃娃、拼图以及三轮车和电动火车。

评论：对相关行业和上市公司利空，但由于该行业上市公司较少，冲击非常小。

8、西班牙政府2011年将削减国债发行数量

西班牙政府周三(29日)表示，为应对不断上升的融资成本，2011年西班牙国库将在2010年的基础上削减国债发行数量。经济学家担心西班牙银行业目前的困境将使未来融资不可持续。

西班牙政府称，2011年国库将发行472亿欧元(约620.4亿美元)的中长期债券，低于2010年的621亿欧元。

9、欧洲央行增加外汇储备

欧洲央行(ECB)最近宣布，截至12月24日当周，欧元系统黄金及应收黄金储备再次增加100万欧元。当周欧元系统净外汇储备增加5亿欧元，至1764亿欧元。欧洲央行称，当周流通中现金增加85亿欧元，至8423亿欧元。当周欧元系统总资产规模减少1900万欧元，至1.926万亿欧元。

评论：有利于增强欧元的信用，利多黄金。