NO6. 交割日魔咒 原来是个“伪命题”

股指期货自4月16日上市以来,已稳健运行了8个多月。而期指开局之初附着在股指期货上的所谓“交割日魔咒”,也随之被市场淡忘。

“到期日效应”是舶来词,当被称之为“交割日魔咒”时,则让人产生些许的恐惧感。然而,股指期货8次平稳交割证明,在沪深300股指期货合理的制度设计下,所谓的股指期货“交割日魔咒”是一个“伪命题”。

“交割日魔咒”在第一个交割日之前被大肆渲染,这与当时的市场下跌环境有关。股指期货上市后的第二个交易日,上证指数大跌150点,跌幅4.79%,之后一直持续下跌,至第一个交割日(5月21日)前一天,上证指数从3130.30点跌至2555.94点,跌幅达18%。因此,股指期货就被当做股指暴跌的“替罪羊”。

中金所公布的数据显示,股指期货历次交割合约数量较小,且期价紧随现货指数波动。以前4个月合约为例,5月合约交割640手,6月合约交割1394手,7月合约交割1245手;至8月20日交割时,仅有546手进入交割结算。

在过去的在8个交割日中,主力合约有5个交割日上涨,3个交割日下跌。涨幅最大的为10月15日,主力合约涨4.37%,交割量为710手;跌幅最大的为8月20日,主力合约跌2.01%,当日交割量为546手,为7次交割中交割量最小的一次。交割量较大的为6月18日、7月16日和12月17日,分别为1394手、1245手和1351手。

12月17日,股指期货上市以来的第8支合约——IF1012合约顺利交割,这也是今年最后一支交割的合约。

沪深300股指期货充分借鉴了成熟资本市场股指期货发展的经验,设计了堪称最为严格的结算制度,要想操纵最后2小时的现货指数价格几乎不可能。随着8个合约的平稳交割,股指期货的平稳运行,“交割日魔咒”终将淡出人们的视野。