受近年来政策环境变化影响，资源、能源、人工、物流等成本无不大幅度上升，有色金属经营性成本快速增加，锌市结构性不平衡局面日渐突出。2008年9月份，国内现货锌锭价格跌破15000元/吨，矿山和冶炼厂开始部分减产；2008年底和2009年初，锌价跌破9000元/吨，矿山大面积停产；2009年1—2月份矿山产量不足正常年份同期产量的50%。而2010年7—8月份，国内锌价再度跌破15000元/吨，矿山和冶炼厂都开始惜售并减产。据笔者了解，2010年中国矿山和冶炼厂可接受的最低价格在15000元/吨左右，这比前几年明显抬高。目前精矿价格已经占锌锭总生产成本的65%，精矿价格的涨跌直接影响锌锭的生产成本。

金融危机发生以后不到2个月，锌价不断回升，在刺激了矿山生产增加的同时，也刺激了锌加工费的增加。2010年二季度之前现货加工费保持在200美元/吨左右的较高水平，之后尽管我国企业进口较多，加工费有所回落，7—8月份最低到100美元/吨以下，但2010年10月份又回升到140美元/吨以上。

自从2003年开始，我国铅锌采选业投资不断加大，2008年以来新增采选能力较多，加上2009年价格回升，矿山产量增长明显，预计2010年产量预计将达到360万吨。尽管如此，仍不能满足国内每年400万吨以上的消费需求，更不能满足600万吨以上的冶炼产能需求。据了解，2009年我国进口锌精矿191万吨金属量，预计2010年进口160万吨左右。从国内矿山生产增长潜力和国内消费增长速度估算，未来几年精矿进口量仍会保持在150万吨金属量以上，将稳定在全球精矿进口量的20%左右。如此大的进口量，除非全球市场严重过剩，否则，国内进口市场总是感到紧张，加工费难以提高，进口成本居高难下，精矿不足推动锌锭生产成本不断走高，从而限制了锌锭价格的下跌空间。

2011年行情展望

由于锌相对较小的价格基础和相对狭窄的产业链，沪锌2010年受投机资金青睐，数度领涨领跌。在金融属性放大的背景下，美国未放弃量化宽松政策前，预计LME锌价将在2100—3200美元之间运行，国内市场将在17000—26000元之间，2011年上半年可能还是维持振荡上行的格局，下半年的走势需关注国内淘汰落后冶炼产能的进度、钢铁行业的景气程度及全球货币政策变化。