近期连塑主力合约1105上涨承压，在12300—12700区间展开为期半个月的振荡整理。展望后市，笔者认为受资金压力缓解、炒作气氛渐浓及春季农膜备货需求带动，主力合约有望再上一个台阶。

欧美经济数据乐观，上游原料振荡偏强

元旦期间，欧元区经济数据公布12月PMI终值由初值56.8上升至57.1，连续第四个月扩张，新订单的上升和劳动力市场的快速改善成为主要推动力，德国和法国的强劲势头带动欧元区制造业复苏。受欧美经济数据乐观刺激，国际原油价再次创下27个月新高。北半球的严寒天气推高了燃料需求，使原油价格受到支撑。美国原油库存创出12年以来最快的消耗速度，且OPEC没有大幅增产意愿。在寒冷天气和乐观经济数据的双重推动下，国际油价创下27个月新高。此外，国内外各大机构集体唱多2011年国际原油市场，市场普遍认为短期内国际原油或将继续上冲100美元/桶。但是我们也注意到，12月底1月初，WTI和布伦特原油期货均处于换月阶段，二者均已行至前期高位，存在技术回调风险。

12月份，受布兰特原油期货飙升提振和中国的需求刺激，强劲的欧洲市场也支撑亚洲市场的人气，亚洲石脑油价格创下27个月新高，裂解价差也创下近三年新高。由于石脑油价格上涨至880美元/吨（CFR日本）以上，且东北亚乙烯现货船货有限，部分买家对后市行情依然看好。然而，随着中国裂解装好开工负荷提升，亚洲乙烯市场价格上涨趋势可能受阻。据悉，1月份，中国裂解装置开工率将达到100%。同时，1—2月中东的乙烯现货船货供应或将增加。目前亚洲乙烯CFR东北亚1170—1200美元/吨，CFR东南亚1080—1100美元/吨。

春季农膜备货在望，石化双雄借机提涨1月货源

12月中下旬，受年底资金制约、下游工厂需求低迷、国内石化双雄不断降价放货和塑料期货上攻乏力等众多利空因素施压，国内PE现货市场阴跌不止。12月底1月初，随着石化经销商全年销售计划量完成，石化双雄陆续结算前期货源且提涨1月货源。12月份，国内LLDPE结算价格主要集中在10800—10950元/吨。1月初，LLDPE主流报价在11100—11300元/吨。预计后市随着部分国内中间商资金压力缓解和市场心态好转，市场炒作气氛也会渐浓。

下游农膜工厂按需采购，库存较低

12月聚烯烃下游工厂受需求清淡、限电政策、原料短缺等因素影响而降负荷生产，因此对原料采购也相对谨慎。其中部分厂家对聚烯烃市场后市并不乐观或较为迷茫，加之年末资金紧张，备货意向不高。1受下游需求清淡及年底回笼资金影响，农膜企业原料多为按需采购，多数企业原料零库存，少量库存量在2.5—3.0天不等，整体膜料厂库存水平较上月略有减少。

综上所述，塑料期现货价格受成本支撑、石化巨头托市和春季农膜备货需求启动刺激仍有望继续攀升，此外，国内冰冻天气也有望进一步助推。但国内PE供应充足和大商所仓单压力或将制约其上涨空间。另外，国内下游工厂最近陆续传出今年提前半个月放假的消息，实际工厂需求或将继续萎靡。如果国际原油强劲上涨态势不能保持，则连塑上涨空间亦不容乐观。