策略研究

隔夜大宗商品出现一定幅度的调整，沪深300现指昨日小幅回调，但依然收于20日均线上方。期指合约全线回调，IF1101上方受压于3200点整数关口，报收十字星，尾盘少量空头减仓。

期现套利方面，IF1101基差盘中呈现出宽幅震荡的态势，全天保持升水状态，期现套利的开仓机会较上一交易日明显减少，或表明期指市场多头相对更为谨慎。9点31分，其升水达日内最大值21.21点。 IF1102全天依旧存在套利机会，但是升水幅度也有所收窄，13点23分，其升水达日内最小值33.74点，建议投资者重点关注。跨期套利方面，IF1101跌幅最小，IF1101-IF1102价差走势日内呈现出震荡回落的态势，游走于23.8点-35.6点，重心较前些交易日有所下滑，投资者可在该组价差低于20点时轻仓进场实施买入IF1102卖出IF1101的套利操作。

我们日前提及，对1月份的行情保持相对乐观的态度。从外部环境来说，美元短期仍难以大幅走强，这主要是因为今年美国的财政赤字将不会有大的改善，市场对可持续性财政赤字的担忧，对财政紧缩的预期仍将持续对美元产生下行的压力。中小企业是美国劳动力就业的主体部门，在中小企业就业的劳动力占总劳动力的比重接近85%。中小企业融资环境的恶化影响了中小企业的复苏，成为掣肘美国就业市场复苏的重要因素。除此之外，虽然欧元区核心国家和周边国家增长的分化将继续存在，但核心国家良好表现将继续带动周边国家的经济恢复。从技术形态来看，昨日的回调主要是受到大宗商品调整的影响，属于正常的技术性调整，从沪深300现指的周线图来看，前期的收盘价多集中在3160点一带，这一带或有强支撑，昨日现指盘中最低下探至3158点。从持仓量来看，前20位主力净空单持有量较上一交易日减少了545手，空头主力减仓相对更为积极。操作方面，IF1101短期压力依然是20均线和30日均线，前期入场的低位多单继续持有。