1月4日，人民币对美元汇率中间价迎来了“十连升”，并连续第三个交易日创出2005年7月汇改以来新高，直至本周三才暂别升势。2010年，人民币对美元汇率累计升幅达3%，特别是去年年末临近收官，出于抑制输入性通货膨胀的考虑，央行突然于圣诞前夜宣布再度加息，使得人民币升值预期被市场再度放大，并导致了近期快速走强的局面。

受人民币升值的影响，2011年的首个交易日，国内A股市场如期迎来了“开门红”，而受益于人民币升值预期的地产板块则成为了引领市场的绝对力量，其中龙头“万保招金”更是集体出现了7%以上涨幅的惊艳表现。

对于后市，笔者认为，首先，从市场环境上看，在目前物价上涨形势严峻的前提下，管理层通过人民币升值来持续对冲通胀压力的可能性较大，因此人民币升值具备了形成大趋势的条件。而回顾以往的国内外历史经验来看，本币升值所带来的资产估值大幅上升以及国际热钱流入，将对股票市场起到较强的重估效应，进而推动市场出现一轮明显的上涨。以国内市场为例，2005年汇改之后，国际热钱的持续流入以及国内市场对于本币资产价值的重估曾造就了随后2006—2007年的大牛市。不过就目前而言，我们也必须承认一点，即金融危机后，全球经济和货币市场环境与之前已大不相同，因而管理层对于后危机时代的调控也会更为谨慎、合理，加之地缘政治等因素，人民币快速升值恐怕难以持续。而如2006—2007年的“猛牛”行情恐怕也难以再现2011年的A股市场，取而代之的可能是“慢牛”。

其次，从板块上看，金融、地产、航空、造纸等行业受益于人民币升值最为明显。尤其是金融、地产板块，目前无论从板块估值还是技术形态上看，两大板块明显处于历史低位，因此尽管仍有调控措施“压顶”，地产板块短期出现整体爆发也是“合情合理”，只是持续性可能依然不会很强。另外，航空、造纸等板块受益于人民币升值带来的采购成本降低，加上市场需求的回暖，业绩出现了明显拐点，中长期投资机会也已显现。

总的来看，对于A股后市，笔者认为，受益于人民币升值和通胀，“慢牛”格局不会改变，市场仍将在振荡中不断上行；而受益于人民币升值的板块，在政策面不出现逆转的前提下，仍可能是阶段性炒作为主。不过，就年度投资周期而言，目前相关板块已处于历史低位或者底部，投资者可积极逢低介入。