周三，期指振荡调整，收阴十字星。主力合约IF1101当日成交量14.6万手，较上一交易日减少约4.4万手，日持仓量约2万手，减少1755手。成交量与持仓量的减少，或意味着多头有所犹豫，上冲动能有所减弱。

中金所公布的持仓数据显示，周三主力合约IF1101前20名持买单会员减持958手至13380手，持卖单会员减持1456手至16904手，多空持仓比值为0.79。前20名会员净卖单为3524手，较前一日减少13.39%；前10名会员净卖单达到4778手，较前一日减少9.56%。相比之下，空单减持幅度较大。但笔者注意到，周三1月合约期现价差一度跌破5点，构成现货组合之一的深100ETF的成交量有所放大，这表明前期期现套利持仓出现获利减仓。若剔除套利盘减持带来的影响，周三单边投机仓位空单减持幅度应小于1456手，而多单并未加码，则说明多头信心并不充足，短期内顺畅的单边行情较难出现，反弹力度将逐渐减弱。

从各会员的持仓变化看，空单方面，各席位反应有所不同，中证期货空单出现大量减持，共减少818手，考虑到中证期货席位有较多套利盘存在，本次减持可能更多的是期现套利盘获利平仓所致。而大华期货则增持空单432手至982手，该席位资金素有短线特征，此时增空或不看好明后两天行情。多单持仓方面，虽然变化并不是很大，但是减持会员数量偏多。结合盘面，当前期指再次运行至振荡区间的中轴线附近，短线压力较大，部分多头选择撤离也较为正常。

从持仓分析结果来看，空头依旧占据优势，短线有一定的回调压力。考虑到2011年一季度控制通胀、回收流动性依旧是政府的重要任务，期指较难出现单边上涨行情，或继续在3080—3300区间内振荡。建议投资者继续采取高抛低吸的振荡市操作策略，保守投资者可关注期现套利，建议在1月合约期现价差达到40点以上时分批入场，当期现价差回落至10以下时获利减仓。