受国内流动性收紧预期以及国家政策调控影响，棉价自11月中旬以来大幅回落。近期，随着市场对利空因素的消化，棉花供给偏紧格局将重新主导郑棉走势。

植棉面积增加幅度料有限

国家棉花监测系统最新调查显示，全国植棉意向面积8079.5万亩，同比增加511.3万亩，增幅为6.8%，植棉意向较2010年有所提高，但低于市场预期。尽管2010年棉花价格高企，但考虑到粮食等其它农产品价格大幅上涨，国家以稳定国内粮食生产为主，与其它农作物相比，植棉耗时耗力，加上11月中旬棉花价格回落较多，棉农目前的观望情绪较重。因此，2011年国内棉花面积难以大幅提升，新年度棉花供给偏紧格局将奠定棉价高位运行总基调。

纺织企业年前补库预期将支撑棉价企稳回升

在经历11月中旬价格大幅调整后，棉价及纺织品价格逐渐企稳回升。春节前多数纺织企业补库意愿有所增强，部分棉花企业在资金压力下选择顺价销售，市场成交略有增加，现货价格稳中有涨。特别是元旦之前观望的纺织企业也陆续进行补库采购，后期采购量将继续回升。截至1月5日，中国棉花价格指数较上月上涨1390元/吨，升至27767元/吨。从下游购销形势分析，纺织企业进入年前原材料备货阶段，将会对棉价构成支撑。

国际棉源紧张短期将继续支撑美棉

截至2010年12月底，预计美棉出口签约已超过310万吨，占全年出口量的90%，美国是世界最大的棉花出口国，出口量约占2010/2011年度全球出口量的41%。印度是第二大出口国，其政府限制出口数量在100万吨以下，且已经全部售出；中亚出口签约量预计已超过100万吨，占其可出口量的85%；澳大利亚和巴西由于棉价上涨，产量相应大幅增加，但要到2011年4月份才能上市。预计本年度全球棉花贸易量为830万吨，而可供购买的只剩了10%左右。因此，尽管2011年我国棉花进口配额已经发放至企业，包括89.4万吨进口关税配额和170万吨滑准税配额，比去年同期增加70万吨。但就目前情况来看，国际棉源稀缺依旧会给棉花价格带来较强支撑。

综上所述，新年度国内棉花种植面积增幅有限，将奠定棉价高位运行的总基调，年前纺织企业补库预期以及国际棉源紧张在后期有望继续推高棉价。考虑到纺织企业为劳动密集型企业，春节期间劳工将大量返乡，因此节前郑棉1109合约在27500—29040区间稳健运行可能性较大。春节后各纺织企业开工，将迎来一波棉花下游消费的小高峰。此外，每年关注的新疆棉外运困难问题也会造成短期内市场供需缺口放大。因此，预计一季度郑棉1109合约将加速上攻，有望再次突破30000关口。