12月下旬以来，棉花一改半年来脱缰野马似的强势，维持在27000—29000的区间内弱势振荡。从近期行情来看，棉花现货价格呈现缓步上涨态势。从12月月中的26900元/吨上涨至27500元/吨左右，每天的涨幅都十分有限。而棉纱价格则呈现逐级下探的走势，C32价格指数从35400元/吨回落到34800元/吨左右开始筑底。各方力量相互胶着，使得行情不温不火，多空双方较量使得棉纱的利润从盈利500元/吨左右转为亏损500元/吨。下游的需求在高企的棉价压制下明显减弱。

此外，在高棉价的刺激下，未来棉花种植面积是否会出现爆发性增加，也是市场关注的问题。此前不时有消息传出，各地的棉花种植热情高涨，或将使得明年的种植面积出现恢复性增长。

但在笔者看来，在表面的平静下，未来棉花或许还会出现新的行情。先从种植面积来讲，笔者认为大幅度增加的可能性不大。棉花种植较为费时费力，由于人工成本上涨，不少青壮年外出打工，是近年来棉花种植面积不断下降的主要原因。例如富士通已经入驻的河南省，明年将吸引大约17万的青壮劳动力，在失去这些劳动力后，依靠在家务农的老人，很难使得种植面积有大的改观，其他各省的情况也大体类似。而且即使种植面积上升，也不代表棉花一定丰收，后期天气也是需要时刻关注的问题。

另外，从主力资金动向来看，逢低吸纳的迹象明显。截至2011年1月4日，主力前十净多头寸从2010年12月15日的1454手增至9123手，显示主力在振荡行情中逢低建仓。从以往的经验来看，这往往预示着后期棉花或将有良好的表现。

从供求关系来看，棉花供应总体趋紧是不争的事实。笔者从现货企业了解到的情况是，采购较为困难，库存水平并不高。根据美国农业部12月的供需报告，中国2011年的棉花供需尚存40万吨的缺口，虽然小于2010年的120万吨，但供不应求的局面不变，而且缺口缩小是建立在中国大量进口棉花以及高棉价抑制消费的基础上。近期美棉反弹明显强于郑棉，进口FC Index价格一度突破30000大关，近期回落后也维持在29000以上。输入性通胀的压力依然存在，使得棉花总体呈现易涨难跌的态势。

综合以上观点，笔者认为未来棉价或呈现振荡上行的态势。逢低吸纳多单、逢高止盈是不错的策略。而趋势性上涨的行情，或许会出现在春节后棉纺织企业集中开工时。4月前后，或有炒作种植面积恢复的大空头行情，需要警惕。