1月4日晚，国际黄金价格放量下跌，其中COMEX12月黄金价格大幅下跌3.12%至1388美元/盎司，下方有望向60日均线1376美元/盎司寻求支撑。受国际金价暴跌影响，沪金昨日大幅低开，盘中走势振荡，尾盘报收一十字星，下跌2.55%至299.95元/克，且沪金已连续3日减仓，表明投资者纷纷在金价下跌时退出市场，缺少了资金的支撑，金价涨势有望告一段落，估计会继续下滑。

原油、黄金大幅回落引领商品市场整体回调，并给市场火热的看多热情浇了一盆凉水。但细数宏观面、经济数据、欧洲债务问题、朝鲜半岛局势、美元走势等，市场没有出现太大的变化。为什么市场会突然出现大幅回落走势？笔者认为，这主要是交易层面的问题，在市场普遍存在看多情绪、多头持仓一边倒的情况下，商品价格出现技术性回调可能是最好的选择，但不会改变金价长期上涨的趋势。

一、保值需求增强支持金价中长线看涨

美国推行第二轮量化宽松货币政策，民主党在美国中期选举中失败，奥巴马政府延长布什政府减税计划，都会让美国流动性继续超宽松。中国今年是“十二五”开局之年，4万亿元刺激计划下的项目还未完全建成完工，保经济平衡较快增长仍是今年的首要任务，投资将是重要的引擎。为了管理通胀压力，货币政策调控会加强，但人民币新增贷款量不会低于7万亿元。流性宽松甚至泛滥的局面仍将维持，这会让投资者寻求贵金属、资源类商品保值的需求继续不断增强，并会推动资源类商品价格上涨。美元的相对弱势又会进一步推动资源类商品价格上涨，让投资者对通胀的预期不断增强，进一步会促进对黄金等贵金属保值需求的增强。另外，欧洲债务危机始终未得到根本消除，时而冒出新问题，朝鲜半岛等地缘政治局面也时而紧张，这都成为黄金中长线上涨的支撑和推动力。

二、技术上，金价短线存在继续调整要求

2010年12月初，金价一度突破11月初创下的1424美元/盎司纪录高点，但随后两个交易日大幅回落，宣告冲关失败。2010年最后一个交易日，金价再度涨至纪录高点，但行情却惊人的重现了12月初的走势，两根阴线让这次冲关再度未果。这次回落肯定会引发市场再度对金价走势的讨论，看跌声也将增强。从技术角度上讲，金价周线级别如果有效跌破10周均线1384美元/盎司，日线级别如果有效跌破60日均线1375美元/盎司，那么金价将会继续调整。从资金动向上看，似乎也支持黄金调整，其实在2010年10月金价冲高后，基金就一直在调整其持仓，其不断减持一些多头获利了结，并增持空头，如基金净多头寸从26万手下降到了当前的21.5万手，期间金价几度走高，但未能突破向上，而每次金价的启动都与基金净多头寸重新不断增加相吻合。因此，当前来看，金价调整可能要到基金持仓转为持续增加多头头寸时才真正结束。

如果金价有效破位，本次调整幅度和力度预计大于2010年12月那次，将和11月的那次看齐。调整第一目标在1350美元/盎司，沪金1106合约相应价位在294元/克附近。第二目标位在1300—1320美元/盎司，沪金相应价位在284元/克附近。到第二目标位寻求支撑的可能性较大。但是，即使金价调整到1300美元/盎司，仍未破坏中期上涨走势，因此，调整也是短线的技术性调整，不会改变金价中期上涨趋势。