日前，在澳大利亚洪水将损及其棉花产量与出口、全球棉花库存处于低位、供应偏紧、消费趋旺、资金炒作等多方因素合力的作用下，国内棉花期货再次发力，1月6日CF1109创下近期反弹新高29270元/吨。预计春节前国内棉花期货有望再次冲击30000元/吨，一季度将冲击前期高点33600元/吨，2011年底前有望挑战38000-40000元/吨。

全球棉花供应紧张

澳大利亚东北部从上月下旬遭豪雨和洪水侵袭，大水至今不退反升，灾情可能蔓延至南方。市场担心澳大利亚洪水可能殃及其棉花产量与出口，加剧国际棉花供应紧张局势。鉴于这次暴雨和洪水的危害正在加大，可能将严重损及澳洲的棉花产量。ICE棉花期货受到支撑而反弹，1月6日其3月合约最高已经突破148美分/磅。

据国际棉花咨询委员会（ICAC）日前公布的1月报告，2010/2011年度，在全球低库存、供给有限、需求复苏和低水平的未签约棉花的推动下，棉花价格大幅上涨。截至2010年12月底，预计美棉出口签约已超过310万吨，占全年出口量的90%。第二大出口国印度限制出口数量在100万吨以下，且已经全球售出。澳大利亚和巴西要到2011年4月份才能上市。预计本年度全球棉花贸易量为830万吨，而可供购买的只剩下10%左右。稀缺的可供资源会给棉花价格带来强大的压力并在本年度年剩余时间里引发强烈的波动。2010/2011年度全球棉花期末库存仅为940万吨，库存消费比是近年来的历史低位。全球棉花供应紧张将继续支撑后市棉花价格。

棉纺行业投资和需求两旺

据工信部1月5日公布的报告显示，2010年，在全球经济复苏、纺织行业全面回暖的带动下，我国纺织行业投资信心得以恢复，固定资产投资较快增长。棉纺行业实际完成投资额累计同比增长21.90%，比上年同期增速提高14个百分点，新开工项目数累计同比增长3.07%，比上年同期增速减少13.67个百分点。服装业实际完成投资额累计同比增长29.99%，比上年同期增速提高14.82个百分点，新开工项目数累计同比增长11.50%，比上年同期增速减少21.51个百分点。2010年1-11月，我国纺织行业增加值同比增长12.6%；出口交货值同比增长16.8%；纱、布、服装产量同比分别增长14.8%、19.2%和19%。中国作为全球最大的棉花消费国和进口国，其消费需求的快速增长，无疑是推动国际和国内棉花价格上涨的主要因素之一。

国内调控压力缓解

随着进入新的信贷年度，去年年底一度紧张的信贷局势有所缓解。尽管去年年底央行再次加息，国内流动性仍比较充裕。考虑到12月PMI回落，对于1月再次加息的担忧明显降低。1月4日发改委公布的《反价格垄断规定》对于棉花市场的影响不大，国内棉花价格的反弹和上涨在很大程度上是因国际棉花价格上涨输入性的传导压力而导致。

相对于去年11月中下旬的大幅回调，国内棉花现货价格则显得相对抗跌，在一定程度上减轻了前期棉花期货进一步下调的压力。

关注利空和不确定性因素

今年国内货币政策转向稳健，央行加息和上调存款准备金率的时间和频率将对后市棉花价格产生重要的阶段性影响。而随着通胀压力的加大，国家对于棉花市场特别是棉花期货市场的监管可能趋向于更加严厉，对于后市也不宜盲目乐观。