上海钢材主力1105合约在12月初迎来了一波低量上涨行情，22日上冲4831元/吨后便展开高位调整，但年末仍以四连阳在4814元/吨完美终结2010年。新年前几个交易日上海钢材在4800一线上演拉锯战，笔者觉得在多重因素作用下，春节前RB1105合约将陷入高位震荡行情。

第一，中国物流与采购联合会宣布数据显示，2010年12月中国PMI为53.9%，在持续四个月上升后首度回调，环比回调1.3个百分点，笔者觉得，货币政策回来稳健以及稳固物价等是主因。当前PMI继续延续在较高水平，显示出目前经济增长趋势基本平稳，为钢材价格平稳运行奠定了基础。但是股市和期货市场在加息明朗后先涨后跌，并且大幅度波动，一定程度上可见多头对年末市场信心不足。

第二，限产令逐步淡出、季节性需求削弱、仓库存储数量反弹，钢材价格上行阻力有所加码。目前处于传统的消费淡季，市场总体需求将面临日益平淡的态势。随着新年的到来，限电令将逐步淡出，钢厂逐步复产带来的产量回升是必然的。同时，国庆后开始的“去仓库存储数量化”也目前告一段落，市场仓库存储数量量将继续呈上升趋势。据mysteel数据显示，截至12月31日，全国主要城市螺纹钢仓库存储数量为441.279万吨，周环比增加10.14万吨，增幅为2.35%。

第三，原材料价格坚挺以及当前钢厂高出厂价，限制钢材价格下行空间。2011年一季度铁矿石价格上涨已成定，而截至2010年12月30日，品位63.5%印度粉矿价格月环比上涨7美元/吨至178美元/吨，此外焦炭也将出现逐渐上涨格。从华东地域沙钢等钢厂颁布的价格政策以平盘为主基调来看，钢厂价与期货价、现货价仍延续倒挂现象，显示钢厂对后市仍存谨慎。

第四，随着春节邻近，现货价过高使得今年的“冬储效应”尚不明显，市场分歧加大。而上海钢材呈现远月合约对近月合约不合理贴水现象，不排除部分贸易商会在期货市场买入远月建立部分“虚拟冬储”，这些将会推动期货价格上扬。

第五，技术形状上RB1105总体态势仍向上，但短期布林通道上轨4855阻力较大，而下方中轨4735、下轨4680支撑明显。从指标来看，12月以来MACD量能柱一直紧邻0轴进退运行，短期呈绿色且日益缩短。短期上海钢材进入箱体运行之中。

当前来看，在钢市喜忧共存的繁杂状态下，上海钢材进退两难，短期将延续高位震荡，调整幅度不会太大。但投资者应掌握上海钢材中期向上态势，在震荡中寻找合理买入点才是上策。目前RB1110开始逐渐仓位增加，且与RB1105之间的价差从之前的70左右增加到128元/吨，可注意卖RB1105和买RB1110的套利机遇，目标在180元/吨。