总得来说，政策和宏观经济对2010年的LLDPE走势影响颇大，基本上每一次高点回落都伴随着紧缩性政策的压力。预计这种状况在2011年仍将延续。
　　一、LLDPE影响因素分析
　　原油:2011年对PE成本支撑将增强
　　原油对LLDPE的影响，一是从成本上支撑，二是对投资者心理产生影响。我们认为2011年国际油价将演绎慢牛行情，尽管某些阶段LLDPE未必会积极响应原油的价格波动，但总体趋势上两者具有较强的相关性。
　　随着新兴市场和发达国家经济进一步复苏，原油需求量将继续增长。此外，量化宽松货币政策将导致通胀周期的到来，奠定油价走强的基础。
　　2011年原油需求将随美国经济的复苏而逐渐增强。尽管美国的房地产和就业市场依然疲软，但很多经济指标都显示了美国经济在经历困境后逐渐温和回升。另外，美元指数也将推高原油价格。美联储的新一轮量化宽松政策会使美元在2011年上半年处于相对弱势，且从技术图形上看，美元需要反复回调来构筑底部。
　　因此，原油价格重心在2011年将继续抬升，运行区间会在80—100美元。随着经济复苏，下游对原油价格的接受能力也将增强，为成本向下游传导创造了条件。
　　乙烯：产能过剩将延续到2011年
　　2010年我国投产了三套100万吨/年超大乙烯装置，分别是天津、镇海、独山子乙烯。据估算，全年全国乙烯产量将达到1450万吨，增幅35%；表观消费量1500万吨，增幅30%。据美国《油气杂志》的预测分析，2010年全球新投产的乙烯产能为1181万吨/年，中东和亚太仍是产能增长较快的地区。全球乙烯产能严重过剩的局面将延续到2011年，但2011年之后中东地区的乙烯产能将进入建设空档期。因此，依靠中国等新兴市场吸收新增乙烯产能需要在2012年之后。
　　从乙烯的价格形态来看，2011年前两个月将维持低位，难有突破，但之后价格重心有望上移，完成类似于头肩底形态的上升部分，为2012年的突破蓄势。但总体仍处于2009年下半年以来的箱体振荡区间上沿，并可能局部突破。
　　需求：刚性消费平稳提升
　　2010年，在国内投资拉动和经济政策刺激下，国内消费逐步启动，不但房市、车市、家电等产业被带动起来，石化产业也恢复增长，塑料制品需求大幅增加。
　　LLDPE需求主要是薄膜消费和部分制品需求。中国塑料薄膜行业处于蓬勃发展阶段，对塑料薄膜的需求仍将不断上升。近年食品安全标准不断提高，含有LLDPE成分的复合包装膜备受市场青睐，后期有望继续拉动聚乙烯消费快速增长。总体来看，终端需求在2011年将继续提升，但相对于今明两年投产的新增产能，PE供应将不成问题。
　　供应情况：国产量大幅增加，进口增幅下降
　　2010年我国新增产能基本在上半年释放，PE产量同比增长了36%。2010年1—11月份累计产量为954.2万吨，同比去年（733.4万吨）增加220.8万吨，增幅为30.1%。
　　进口增幅因为国内新增产能大幅增加而显著下降。1—10月份累计进口PE609.31万吨，同比去年减少1.68%。其中LLDPE累计进口200.4万吨，增长10.67%，同比增幅较2009年的47.3%下降了36.6%。
　　2011年新增供应压力较小
　　2011年是近几年国内外PE集中扩能最少的的一年，尤其是国内，目前了解到的新增LLDPE仅有45万吨。亚洲及中东2011年扩能的装置也很少。但2010年下半年亚洲及中东很多新装置开车不是很顺利，对国内的供应量没有明显增加，这些装置2011年是否能正常运转，对国内有多大的供应量，目前还很难确定。
　　二、均价预测
　　2010年全国三大主流市场齐鲁化工城、广州、余姚的LLDPE现货均价为10670/吨，大连期货均价11000元/吨，纽约国际原油期货均价在79美元/桶。预计2011年国际原油将延续恢复性增长，均价将在83—85美元附近。
　　根据对成本毛利的测算，在排除其他因素影响的情况下，如果油价维持在83美元左右，2011年LLDPE的期货均价理论上将在10800元/吨左右。
　　但是除了考虑理论上的测算，也需要兼顾明年的供需情况以及政策等因素的影响。2011年新增产能较2010年有较大减少，供应的压力应该不会大于2010年，但防通胀、调房产的政策可能对塑料产生利空影响。不过，经济复苏的信心会进一步增强，油价有可能在某些时段较为出彩，提振商品市场多头氛围，对LLDPE产生正面推动。综合考虑这些因素，2011年LLDPE均价波动区间在10600—11100元/吨。
　　三、后市展望
　　2011年大宗商品市场总体仍将是“政策市”，政策和宏观经济因素对商品的影响会越来越大。随着经济进一步复苏，大宗商品走势将依然向上，塑料也将跟随这一大趋势。但由于中国等新兴市场今年普遍出现了较高的通胀指数，2011年货币政策将依然趋紧。因此，政策因素将成为2011年LLDPE期货阶段性下行的最大风险。国内稳健偏紧的货币政策将使全年走势偏于振荡，行情会在谨慎和极端间游走。尽管笔者对2011年的聚乙烯市场保持乐观看法，但上行的趋势中必将伴随明显的振荡。