2010年原油期货市场在振荡整理中逐步积蓄力量，伴随着利多因素的增加和市场信心的回暖，油市最终振荡上扬，直抵90美元/桶上方。2011年以中国为代表的新兴市场国家的原油需求将持续强劲，同时美国经济复苏之路虽然荆棘满途但依然会前行，另外，全球原油供求平衡将继续保持供不应求的状态。综合各方面因素考虑，我们认为，2011年原油的强势行情将继续维持，并将在85—110美元/桶的区间内波动。

并且，2011年原油价格的年内波动将呈现以下几方面特点：

第一，季节性消费旺季将推动油价不断冲高。受二、三季度汽油需求旺季的推动，油价有可能在此期间创出年内高点。同时，炎热的夏季将促使发电备用燃料——残渣燃料油的需求增加。此外，在冬季取暖油需求带动下，油价在2011年年末将继续维持高位。

第二，从油价的年历史波动率来看，今年原油价格的波动幅度将略大于去年，但波动率依然处于均值下方附近，价格出现大幅起落的可能性不大。由于刚刚经历过金融危机的洗礼，市场投资者在谨慎投资的同时亦变得更加理性，不会盲目推高或者压低原油价格。同时，过高的油价对于全球经济增长来讲并不是好事。2010年原油价差在23美元/桶左右，波动率为0.017。基于原油供给偏紧和经济环境改善的预期，我们认为，今年油价的波动范围将在25美元左右，波动率介于0.018—0.022之间。

第三，原油阶段性回落在所难免。由于欧债危机仍未解决，市场避险情绪依然较浓，后期美元指数阶段性反弹的可能性依然存在，未来原油市场仍将面临很大的回落风险。但是，由于原油供求基本面的支撑，油价上扬的整体趋势将保持不变。

整体来讲，我们预计2011年的原油期货市场将在85—110美元的范围内波动，但同时也应关注一些风险因素对油价的影响。一是区域政治格局的影响，“朝韩问题”有可能引发资金流的抽离，“伊朗局势”有可能使得伊朗原油供给中断。二是飓风灾害如果对原油供给造成破坏性影响，油价就有可能冲破110美元/桶的区间顶部。三是宏观环境的改善如果不尽人意，油价或将不能达到我们预计的高位。四是极具负相关关系的美元指数如果反弹幅度过大，油市将受压大幅下滑。