新年伊始，全球天然橡胶市场涨声一片，新加坡和日胶连续创下历史新高，沪胶主力合约也稳步上涨，力求勾画出自去年11月11日急跌以来最完美的“V”字行情。但在上周四开盘即冲上38850元，离前次高点38920元仅差“临门一脚”时，沪胶却出现急速回调，再次回到35800—37950元的箱体区间内。那么，沪胶此轮反弹是就此无功而返，还是主力积蓄力量等待爆发呢？

停割期前供应继续紧张，采购依然疯狂

近期东南亚主产区天气基本恢复正常，割胶进程顺利。由于前期洪水的影响，虽然目前是泰国南部的高产月，但当地天胶工厂及市场原料库存较为有限。此外，气象专家认为，本轮拉尼娜现象至少还会持续到2011年的4月份，由此将造成泰国2—5月份天胶产量下降45%—65%。基于这样的预期，天胶工厂赶在停割期前加大了原料的采购力度，采购价格也在持续攀升，其中泰国产区胶片价格已经逼近150泰铢，折成烟片胶价格已达5330美元/吨左右，已经超过目前5310美元/吨的2月期船货价格。同时，天胶工厂在看涨心理的支配下控制出货节奏，下游市场接货需求也明显增多，因此有理由相信近期东南亚船货价格保持稳步抬升的趋势，易涨难跌。

国内库存充裕，供应细水长流

中国两大天胶产区已经提前进入了停割期，即两大产区已经进入净消耗库存的阶段，市场有传言称，目前海南现货库存不足3万吨，云南库存更是少得可怜，仅5000余吨。

受天胶期货价格影响，农垦方面一边提高挂单价格，一边控制出货数量。交易所库存近期则呈现缓慢上升态势，截至1月7日，上期所期货库存为68850吨，补库趋势明显，但仍不足去年同期的50%。不过，在前期积极采购后，青岛保税区的库存近期已经增加至10万余吨。三地库存相加，目前国内橡胶显性库存已超过20万吨，基本能够满足当前市场需要。由于现货商普遍看涨后市，造成了货源紧缺的假象，这会成为沪胶价格进一步走高的阻碍。

新一年到来，轮胎企业有望翻身做“主人”

去年国内轮胎企业很好地解决了“特保案”带来的负面影响，成功转嫁了美国地区出口数量锐减带来的经营损失。但是，去年天胶价格疯涨则严重挤压了轮胎企业的利润空间，而企业定价地位偏弱，也使得成本传导成效减弱。面对元旦以来重新高企的原料价格，已有7家轮胎企业提前半个月进入春节假期，原料采购基本停滞，这成为目前市场空头炒作的重要题材。

但是，笔者认为，2010年国内汽车市场销量突破1800万辆，非理性的增长带来了城市交通、停车涌堵等多重问题，还将带来轮胎更新、汽车修理等刚性需求的提升。在天胶价格高位运行成为常态的背景下，汽车行业只能被动接受轮胎价格涨价的事实，轮胎企业的定价地位和调价空间也有望得以改善，因此轮胎企业节前的“短暂休整”不会影响天胶市场的供需状况，轮胎企业对于原料需求的增速将高于国内汽车行业的发展增速。

综上所述，天胶长牛趋势还将持续，节前回调空间有限，35800元将是阻击空头的有力防线。短期市场的主要回落风险来源于行政监管和宏观经济政策导向。