1．行情回顾

周二（1 月11 日）现指缩量小幅反弹，早盘弱势窄幅震荡，午后有所走强，最终报收于3124.92 点，涨16.73 点或0.54%。成交金额748.32 亿元，成交额较前一交易日继续萎缩14.95% 。

期指方面，主力IF1101 合约以3130 点开盘，最高3141 点，最低3106 点，尾盘收于3140 点，涨8.2 点或0.26%；成交量17.2 万手，较上一交易日萎缩7.8%；持仓量2.32 万手，仓差-115 手。

期指各合约总成交量为18.00 万手，萎缩8.3%，总持仓量为3.45 万手，增仓146手。四份合约中主力合约IF1101 涨幅最大。

从盘后持仓看，主力IF1101 合约的前20 位买单持有量为1.60 万手，同比增仓517 手；前20 名空单持有量为2.00 万手，同比增仓305 手；前５位多单持有量同比增仓459 手，前５位空单持有量同比增仓929 手；尽管空头主力国泰君安续本周一空单加仓661 手后，昨日继续加仓546 手，但总体上期脂做空力量有所消减。

2. 基差分析

主力合约IF1101期现价差最高23.35点，最低5.47，均值14.70点；IF1102-IF1101跨期价差最高26.6 点，最低17.2，均值23.6 点；IF1106 -IF1101 价差波动范围最大，达到了21 点，价差IF1103-IF1102 波动范围最小，仅为7.8 点。

3.市场消息面

（1）2010 年人民币贷款增加7.95 万亿元，M2 增长19.7%。2010 年末，广义货币(M2)余额72.58 万亿元，同比增长19.7%，增幅比上月末高0.2 个百分点，比上年末低8.0 个百分点；2010 年末，本外币贷款余额50.92 万亿元，同比增长19.7%，全年本外币贷款增加8.36 万亿元，同比少增2.16 万亿元。人民币贷款余额47.92 万亿元，同比增长19.9%，比上月末高0.1 个百分点，比上年末低11.8 个百分点。中国2010 年新增贷款超出政府的年初设置的７.5 万亿目标，这可能会增加政府进一步收紧货币政策并抑制信贷增长的压力。

（2）报导：中国政府可能上调房产契约税率。《上海证券报》周二报导称，中国政府可能上调房产契约税率，公寓房按照总价的4%征收契税、别墅房按照总价的6%征收契税。中国现行房产契税为1%-3%。一旦如现行房产契税差别化上调将直接购房者交易成本，或为抑制房价上涨的另一种“储备”调控工具。

4. 后市看法

昨日期现指缩量小幅反弹，期指主力合约收成几乎收成纺锤线；从盘后持仓看，总体上期指做空力量有所消减；周二市场消息面总体较为平淡。由于近几日市场观望气氛逐渐加浓，预期现指会在年线上方受到较大支撑；但受消息面和紧缩政策的影响，其上行动能将持续受到抑制。期指短线可维持震荡偏多思路。