在国家玉米拍卖和限制一些企业进入收购环节影响下，玉米上涨趋势有所延缓，期货价格在2300至2350元之间窄幅振荡已近一个月。在宏观政策向紧缩方向发展、大宗商品面临前期高点附近压力背景下，玉米价格有继续下调的风险，但中长期玉米供需偏紧的形势，仍然为价格提供支撑。

玉米进口量扩大将是大势所趋

国家统计局公布我国2010年玉米产量为1.69亿吨，同比增加503万吨，增幅为3.1%，玉米丰收已成定局。国储库存方面，2009年我国玉米减产，玉米价格不断飙升，政府大量抛售国储玉米，导致临时储备和中央储备玉米消耗殆尽，预计目前国储玉米不到500万吨。政府补库需求较大，刚性消费稳定增长，目前收储政策还没有出台，预计国家将主要依靠进口来补充库存。

我国2010年玉米进口配额为720万吨，相对于我国1.6亿吨的产量来说，不到5%，依靠进口玉米来平抑国内玉米价格难度较大。国内玉米与国外玉米相关性不强，当前进口美国玉米价格基本在2400元以上，高于我国港口2200元左右的价格，因此进口玉米对国内玉米价格影响较小。

但我国如果大量进口玉米，国际玉米价格必然上涨，进口成本对国内玉米价格有拉升作用。但从长远看，玉米消费稳定增长，而播种面积相对有限，大量进口将是趋势，进口将使国内玉米与国际玉米价格同步，在美国主导国际玉米定价权情况下，玉米价格易涨难跌。

农民惜售，下游需求旺盛，收购价格居于高位

11月至今，国内北方产区玉米收购价格持续上升，吉林省内玉米深加工企业二等玉米收购价格普遍在1860元/吨，部分地区玉米收购量呈平稳略增态势。但农户对玉米的期望价格也已经最高看至1800元/吨，因此，东北多数农户仍将继续观望，销售期预计将推迟到春节后，部分地区农民表示将在3—7月份出售。

我国生猪养殖处于景气回升周期，从4月份开始，猪肉价格连续上涨，累计涨幅达到19.4%，猪粮比连续4个多月稳定在6：1之上，生猪养殖利润回升到高位，目前生猪养殖头均利润达到150元左右。养殖利润上升促进畜禽存栏量的增加，推动玉米、豆粕的下游饲料需求。

国家暂停深加工项目的审批以及关停一些违规深加工项目，以打压玉米需求。但玉米饲料需求占比60%，深加工需求占比不到30%，暂停深加工项目不会对玉米需求影响不大。

玉米中期陷于振荡调整走势

一般来说，玉米在11月末、12月初有季节性低点。在9、10月份，国内新季玉米上市时现货价格回落，持续到11月末，然后见底回升。1—2月份玉米基本振荡偏弱，但3—8月份养殖、饲料需求旺季来临推动玉米价格走高。

玉米中长期供需格局仍然偏多，今年玉米虽然丰收，但增加的产量相对与我国玉米稳定的需求增量来说，仍然供不应求，而且国家储备几乎抛售完毕，国家面临收购补库的需求，玉米中长期价格上涨趋势仍然不变。

当前我国玉米面临的压力包括玉米丰收、现货收购商有卖出套保需求，而且在通胀处于高位情况下，政府对玉米、饲料、生猪和猪肉产业链上的控制很严格，宏观经济加息、上调存款准备金率等政策也为玉米带来压力，玉米中期陷于振荡调整走势。