在南美大豆干旱天气的支撑下，美豆上冲1400美分，在高位获利回吐压力下，近两周美豆价格保持振荡下行走势。国内连豆受国储拍卖压力出现回调，豆粕在3400附近保持振荡，豆油强势格局也呈现高位回调压力。

南美大豆进入生长关键期

南美大豆当前进入关键生长期，巴西部分地区开始收割工作，拉尼娜气候对南美大豆的影响为全球大豆价格构成支撑。《油世界》将巴西2011年大豆产量预估小幅上调至6750万吨，12月份预估为6730万吨，低于巴西政府在1月6日所作的6855万吨的大豆产量预估。拉尼娜引发的干旱仍在威胁阿根廷大豆作物，阿根廷去年大豆收成达创纪录的5270万吨，而持续的干旱天气降低了产量再创纪录新高的市场预期。

美豆季节性走高，连豆易涨难跌

10月份开始，大豆收获季节过去，美豆销售期开始，豆价开始回暖。1月到3月，压榨旺季消耗库存，南美大豆由于天气炒作等因素，易涨难跌。根据CFTC报告显示，在截至1月4日的一周，大豆基金净多单218418手，处于近十年的高位，反映流动资金对大豆的追逐。

高价进口成本为连豆提供支撑

南美大豆10月至次年2月份处于种植期和生长期，天气是市场关注的焦点，拉尼娜天气预计将一直持续到2011 年春季，预计3 月份以前，南美大豆主产区天气炒作仍将持续。一旦天气威胁到南美大豆的播种和生长，都将为美豆期价增添上涨动力。

当前我国东北地区国产大豆油厂收购价格保持在3800—3860元，沿海港口大豆分销价格在4100—4200元附近，但2月份之后的远月大豆进口成本高达4500元以上，进口大豆价格处于高位为国内大豆价格提供支撑。

拍卖政策不能改变连豆趋势

2010年12月份以来，有关部门累计向市场投放了约60万吨国家临时储备大豆和90多万吨地方储备大豆，但全部流拍。由于我国大豆对外依存度达到80%，国际大豆定价权在美国，我国大豆价格跟随美豆价格走势，虽然国储丰富的储备对国内大豆价格形成压力，但拍卖政策不能改变国内大豆价格的趋势，外高内低的格局不会长期持续。

连豆价格有望补涨

国内大豆价格相对玉米的比价仍然处于相对低位，玉米对大豆的种植替代预期为大豆价格提供支撑。南美大豆进入关键生长期，受天气炒作，美豆仍存在上涨的动力，美豆价格居于高位，连豆存在补涨需求，关注连豆1109合约的补涨行情。