新年伊始，国内胶市就表现出上窜下跳的大幅振荡行情，虽然新年开盘以来日本胶在6个交易日内涨幅达6%，但是国内橡胶主力合约涨幅才1.08%，外强内弱的格局非常明显。笔者认为，后市天胶市场将高位振荡，对于未来的橡胶行情主要可以从以下四个方面来考虑。
　　供应会逐渐宽松
　　供应的宽松主要体现在种植面积上。天胶主产国从2003年大量开始种植橡胶树，9个主产国在2003年新植、重植的面积增加了17.8万公顷，占总割胶面积的3%。从2003年开始，每年都会增加一定的面积。特别是自2005年开始，增幅逐渐变大，在2008年达到峰值，增幅比例为7.8%。天然橡胶在种下去的第5—7年可以割胶，也就说从2010—2012年，割胶的面积会逐年增加，并且增加的幅度会越来越大。
　　由于天胶目前的历史高价格，各地胶农出于自身的利益最大化原则，都会尽可能多地割胶。IRSG四季度报告显示，预测2010年全球天胶产量会增长5.3%至1020万吨，而2011年预计天胶产量会增加7.4%至1100万吨。
　　消费增长潜力可能不足
　　从下游消费来看，随着汽车购置税优惠政策、汽车下乡政策等的到期，下游的爆炸性需求会趋缓，再加上北京、广州等地对于交通拥堵的各项措施的相继出台，预计其他一线城市会有效仿跟进的可能，行业普遍预计今年中国汽车行业增速会下滑至15%左右，较2009、2010年度的30%—40%的增速大幅下滑。另外，日本和巴西汽车需求的增长在2011也会相较于2010年有所下滑。IRSG最新报告预计，2010年全球天胶消费量增加15%至1070万吨，而2011年消费量仅会增长4.6%至1120万吨。在产量可能增长的背景下，如果消费难以有效配合，那么橡胶的高价是难以支撑的。
　　国内价格并不偏低
　　目前市场认为利多橡胶的一个重要原因是内外盘比价偏高，进口成本偏高。但是如果观察期货上日胶和国内胶的比价，如果把汇率变动的因素考虑进去，那么我们会发现目前国内胶和日胶的比价并不高，这就意味着国内胶的价格并不偏低。虽然以RSS3为主的日胶仍有补涨要求，但是对国内橡胶价格的拉动将较为有限。从国内库存来看，交易所的显性库存连续5周大幅增加，目前总库存接近7万吨。从进口量来看，截至11月份我国进口天胶（包括复合胶）的总量同比去年大幅增加了33%。另外，自从11月初越南开关以来，越南的芒街无税报价明显低于国内的全乳胶价格，越南11月橡胶出口量同比增11%。以上两点说明目前国内的隐性库存并不少。
　　市场对远月价格并不看好
　　通过沪胶市场合约间的价差表现可以看出，近月胶价偏强，而远月的橡胶价格偏弱。我们考虑到12月份泰国暴雨因素的影响，该题材会成为市场炒做的因素，橡胶5月份合约应该会受到市场的追捧，但是，目前RU1105仅仅较RU1101升水390点，表明市场对远期的橡胶价格有较大的担忧。如果2011年天气不出现太大的问题，那么如此之高的价格也将较为难以获得市场的认可。
　　综合而言，笔者认为上述四点表明沪胶市场在目前的点位上还是存在较大风险的，虽然现货价的坚挺会在短期内对期货价格形成一定支撑，胶价会在高位大幅振荡，但是绝对的高位还是一个较好的战略性抛空位置。如果没有更多的利多因素出现，那么沪胶市场还是存在回落的风险的，操作上建议投资者不宜继续追高，而应该等待战略性做空机会的出现。