2011年首月不到两周的时间，郑糖期价再度上演V型反转走势。郑糖1109合约由7294点到6850点，再到7153点，近三个交易日1109合约涨幅达4.4%，市场做多情绪再度被点燃。但笔者认为，春节前仅有两周的交易时间，这段时期内郑糖若出现高点，是很好的翻空时机。因为春节后国内白糖现货将面临着消费转淡，此外，随着榨季的深入，食糖集中供给“给力”，这将主导郑糖短期出现快速下跌走势。

我国白糖产销的季节性十分明显，每年的11月至次年的5月是蔗糖的主要榨期，新糖集中上市阶段在春节后到5月份。短期内大量新糖上市使得现货供给量暴增，产销率偏低。前期农业部门公布的新榨季广西甘蔗种植面积为1520万亩，以出糖率12.5%来估算，预估广西白糖产量可以达到720万吨左右。但实际本榨季甘蔗受自然灾害以及虫害等较为严重，出糖率下降，估计新榨季产量与预估值仍有较大差距，因此，支撑郑糖持续走高。但从调研情况看，这些利多信息基本被市场消化殆尽。

笔者从糖企方面了解到，当前广西各糖企开榨情况较为正常，大多以6800元/吨的价格销售白糖，对于企业来说有较好的利润空间，多数厂家选择在节前销售高峰阶段出货。表面上看市场销售如火如荼，厂家没有库存，贸易商无囤货，但从实际销售数据看，本榨季的产销比低于往年同期。现货市场能否长期保持7000元以上的价格销售，市场观望态度较浓。

最新统计，广西已有99家糖厂开榨。现开榨糖厂占广西糖厂总数的97.1%，日榨能力约64万吨，约占广西糖厂设计总产能的99%。按11.4%的出糖率计算，预计当前广西的日新糖产量已经可以达到7.2万吨/日左右的水平。

从ICE最新的持仓报告中看，到1月4日ICE糖市上总共有204家商家，做多的有182家，做空的有154家，总持仓量为607185手。对比不同类型持仓，可以判断后市上涨动能减弱。这是因为以套保为主的商业持仓出现大幅减仓，短期内减仓20万手，以投机为主的基金持仓减仓达3779手，因多头的获利减仓使得空头所占比例上升，市场已经嗅到空头气息。原糖市场出现做空端倪，郑糖的持仓同样在发生着微妙的变化。

2010年全年以及12月主要经济数据将于本月20日公布，届时将公布国内生产总值、居民消费价格等经济指标。对于2010年经济数据，专家预计，由于外需增长超出预期，2010年国内生产总值(GDP)增速将达到10%左右，其中四季度GDP增长9%左右。从宏观方面来看，经济的持续发展使通胀压力仍较强，商品价格长期上涨的趋势仍将延续，因此郑糖出现下跌行情仅为季节性特征的体现，适合短周期操作。

除基本面的因素外，以当前郑糖期价走势看，1109合约仍以47万的持仓担当主力合约，但是节后随着主力资金向1201合约移仓，将有助于1109合约下跌趋势的形成。

运用BOLL指标验证走势，当前主力合约K线在上轨与中轨之间振荡，上轨的压力位在7530元，上方压力较强。以当前的价格计算，郑糖下跌的空间大约在500个点左右，下方第一支撑位6800元。其次，宝塔线已经形成两个平顶，短期内出现三个平顶的趋势已经显现，因此郑糖下跌的概率极大。