调控与消费旺季交叠

从当前小麦现货市场来看，加工企业采购热情较前期有所降低，市场购销双方短期看涨预期减弱。分析认为，尽管国家对农产品市场的调控不断加码，但小麦价格的泡沫成分并不大，加之后期将进入需求旺季，市场具有较强的底部支撑，下跌空间相对很小。

北方旱情成潜在利多

据农业部农情调度，秋冬播以来，北方冬麦区降水量较常年同期偏少5—9成，西北地区东北部、华北大部、黄淮、江淮北部部分地区土壤表墒偏差。另据气象预报，2月份，我国华北、黄淮等地降水将比常年同期偏少，黄淮冬麦区可能出现冬旱。北方冬麦产区旱情显现，一度被市场认为或将为未来强麦期货上涨埋下伏笔，但从目前强麦期货市场来看，当前旱情尚未对小麦市场产生明显影响。目前小麦市场价格高位趋稳，局部地区价格有所回调，加工企业并没有因旱情出现增加库存，相反随着市场供需矛盾的逐渐缓和，小麦现货批发商和终端消费的采购积极性有所降低和减弱。

澳洪水对美麦影响有限

近来，澳大利亚昆士兰州遭遇严重暴雨和洪水，欧洲美国部分地区暴风雪气候，对当地以小麦为主的越冬作物生长及供应将产生严重不利影响。而从美麦短线走势看，并未出现期货价格大幅上涨迹象，显示灾害性气候尚未扩展至小麦主产区，但美麦中期走势仍将受到全球各主产区不利气候的支持。

中期回落空间有限

从宏观调控影响来看，国家此轮调控措施对投机过度的商品价格产生的抑制作用较为明显，而对于国内小麦市场而言则影响不大，显示小麦价格本身并没有多少泡沫水分可挤。

从市场供需来看，未来国家政策性小麦投放量将会增加，但市场需求也逐渐进入季节性旺季。目前制粉企业对后期面粉市场多持看涨预期，认为后期面粉消费将呈现增加态势，并看涨面粉销售价格。1月份企业将进行春节备货，预计小麦消费需求量将会上升，旺盛的市场需求将会抑制小麦价格下跌。

综上所述，国内宏观调控压力显现，并致使小麦供需关系偏向利空，但中长期而言，随着消费需求的逐渐增强，期价回落空间将相对有限。