中国人民银行1月14日宣布，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在最近三个月内第四次上调存款准备金率，也是今年首次上调。

此次上调金融机构存款准备金率在意料之中。上周放出紧缩信号之后，央行进行紧缩第一步，在公开市场业务上大量回笼资金，拉开了紧缩性的序幕。上周末是紧缩政策的第二步——上调金融机构存款准备金率，此次上调之后，大型商业银行存款准备金率达到19%，此次上调大约可冻结商业银行资金逾3500亿元。本年度的信贷总量约为7万亿，受“早投放早受益”的利益驱动和货币政策收紧预期影响，年初再度出现信贷井喷。新年第一周金融机构信贷投放已经逼近5000亿元。

日前央行行长周小川表示，未来几年，金融改革要建立和完善逆周期的货币信贷动态调控机制，把货币信贷和流动性管理的总量调节与构建宏观审慎政策框架结合起来，实施差别准备金动态调整措施，丰富和补充政策工具，引导货币信贷适度增长。但实施差别存款准备金率的新政，目的在于增减金融行业的竞争，降低垄断，增加中小金融机构活力，但效果不甚明显。

提高金融机构准备金率，主要抵消外汇增大带来的流动性。据统计，2010年12月外汇占款增长4033亿元，继续维持高增长态势。且近期，人民币对美元名义汇率连续创出汇改新高。在人民币升值预期下，预计未来外汇占款增长还将维持高位，增大央行回笼流动性的压力。

近期国家主席胡锦涛访美，将是两国关系的关键。美国政府想以此机会来和中国谈判，以降低美国对中国巨大的贸易逆差，但美国不放松对高科技产品出口的管制，那么改变目前中美贸易现状的可能性很小。同时，就朝鲜半岛的问题，中美意见是否能达成一致，也关系到东亚地区甚至全球经济的发展。

由于中国积累大量的外汇，分散化投资是必要的。近期，中国购买西班牙和葡萄牙公债的承诺，帮助支撑了欧元区二线国家债市，并提振了欧元。中国这一做法提升了市场对欧元区经济的信心，欧元区是中国最大的贸易伙伴，其经济的好转对中国经济至关重要。

总之，央行的紧缩政策，是为了抵消外汇增加带来的流动性，控制通货膨胀；胡锦涛主席访美将为中美未来一段时间的关系定下基调，达成共识将有利于双赢；中国购买欧元区国家国债，提振欧元，提升市场预期，也有利于中国经济的发展。股指期货还在箱型整理，上周下探3100点以下，为以后的东山再起还在卧薪尝胆。下方3070一线有较强的支撑，本周股指期货还将在3200下方震荡，较短时间内难有作为。