上周大盘可谓一波三折，紧缩气氛下，整体弱势格局不改，而且盘中震荡加剧。周一大盘冲高无力，抛压涌现致使市场呈现普跌格局。随后两个交易日，地产、金融等权重活跃簇拥大盘弱势反弹，但随着股指的攀高，上方均线制压更甚，周四市场重心虽然上移，但上攻乏力之势跃于盘间。周五，市场积压多日的利空情绪集中爆发，大盘再次陷入普跌格局。截至收盘，沪指较前周下跌47点，跌幅1.67%，成交量小幅下降。

板块方面，上周所有行业指数集体下跌，其中，金融指数下跌6.98%，农业6.55%，IT5.79%，电子5.67%，金属5.28%，机械5.25%，创业板5.25%，建筑4.86%，中小板4.95%，制造4.7%，石化4.69%，采掘4.65%，运输4.11%，医药4.09%，食品2.1%，地产0.46%。从上面数据来看，首先，紧缩预期升级背景下，金融板块实难持续前期涨势而选择大幅回调。目前，金融指数已经跌回近两个月来震荡整理平台的底部，在准备金率再次上调的利空刺激下，不排除后面将打破支撑继续下行。虽然板块整体在银行股的支持下估值优势明显，但部分证券个股如招商证券、国元证券、东北证券等在技术层面上已经脱离均线支撑，在近期的下跌中已经创下了新低或即将创造新低。其次，机械、电子等新兴热点板块及中小板、创业板已经连续数周萎靡，从周线来看，下方有望得到60日线的支撑而企稳，但目前仍然具有一定的下行空间。最后，地产和食品板块跌幅相对缓和。其中，食品行业受益于通胀而跌势有所保留，后市可能仍维持相对强势。地产经过连续两日的持续走强后，板块内部开始逐步分化，在加息预期加强的情况下，前期强势格局所需人气恐难以再次聚集。

消息面，中国人民银行1月14日下午宣布，决定从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；1月13日上午，韩国央行宣布加息25个基点至2.75%，此前市场预计维持2.5%不变。调查显示，北京居民对房价的满意度下降，对房价下跌预期也超出了上涨预期，购房意愿也随之环比下降4.2个百分点，与此同时，降价出售住宅的意愿却环比提高5.3个百分点。

技术面，5、10、20、30日均线集中对股指形成制压，上方60日线也呈现明显的下行趋势；MACD处于空头格局，KDJ交叉下行态势已定。同时，从周线来看，多数新兴热点行业已连续数周下跌，目前20日均线已破，短期有进一步下行寻求60日线支撑的趋势。

后市研判：前期粮食、食品的涨价潮加上近期国内外紧缩声音不断，市场对央行加息的预期逐步加强。此次存款准备金率的上调，并不能缓解市场的紧缩预期。首先，12月份CPI将在20日发布，央行先行采取动作或暗示上月通胀仍处高位或又创新高。其次，从前几次央行调整工具的使用情况来看，上调准备金后接着再加息的可能性不是没有。因此，此次存准率的上调对市场影响不大。结合上述板块分析与技术分析来看，本周大盘继续于中短期均线下方运行概率较大，同时由于热点持续萎靡，市场人气不振，股指有望进一步下行远离均线，为市场腾挪出一定的震荡空间，短线参考2720-2820点。投资者可适度关注支撑较为强劲的权重个股及抗通胀板块，对中小、创业板及新兴热点暂时仍以谨慎观望、风险防范为主。