海南橡胶是一只流通盘4.32亿的股票。它是我国最大的天然橡胶生产企业，拥有全球最大的胶林资源。公司是国内唯一能大规模生产浓缩天然胶乳的生产商。也是国内少数可生产航空轮胎专用胶、子午线轮胎胶等高品质产品的企业。主要产品5号标准胶是上海期货交易所可用于实物交割的三个品种之一。我们看到，该股有78家基金和10家社保角逐并获配。大批机构的涌入，暗示着这只具有“唯一性”的资源类股票。上市后，少不了有一场好戏看。

果然，我们看到：这只1月7日登场亮相的新股，集合竞价第一笔的换手率就高达7.97%。它说明买盘如潮，争相涌入。第二笔换手在5分钟过后，再次攀高到8.32%。首笔和第二笔换手完全达标。只一瞬间，这个“橡胶王子”就赢得了16.29%的大换手。这个换手率超过了最近一个月里许多1000万股流通盘小盘股的5分钟换手率，可见为它热忱抬轿子的人之众多。3分钟时，该股的实盘换手更高达31.1%。基本实现了“倍量”，此刻的换手已经完成了首日全部流通盘的1/3。实力机构进场抢筹的急迫状态跃然眼前。

再来看这只股票的首日“分时振幅”：5分钟结束时，海南橡胶的振幅刚好5%。第二个5分钟结束时，振幅就已经飞到了10.41%。这说明在第一个5分钟内介入的机构，没有突破“新股首日涨幅逾5%后，不得买进”的戒律。机构就是在第一个5分钟内狠狠抢了一把。同时，此刻的最高价10.01元，这也透露出这里正是他们的持仓成本区。接着，在开盘15分钟时，这只股票筹码的49.79%，就全部被二级市场吃掉。——算得上一个好胃口。只见又经过了3个15分钟的温和面孔下的整理。10:30分，一个小时刚过，这只新股就飞升起来。直达30%涨幅的位置。首日收盘，我们看到，这个“橡胶王子”居然出现了91.06%的日换手率，几乎可与小盘股以首日换手称雄的“中工国际（002051）”媲美。收盘价11.01元，盘中最高价：12.36元。收盘后的统计数据显示：首日介入了3家机构，总买进2.4亿元；按均价计算，约抢进筹码2200万股。次日又介入1家机构。特别是第二天，就在开盘后不久，这只4亿余流通筹码的新股，竟然被封死在了涨停板上，封单高达四千多万股。占到流通盘的10%以上。看上去真的是锐不可当。根本就别想吃上了。似乎后面还不晓得有多少涨停板等着呢。——与此无比强势相配合的是这一天该股的总换手率为：41.57%。

请注意，现在我们来看这名“橡胶王子”第三天的表现：低开之后，稍一冲高，连第一天的最高价12.36元都没有克复，就开始节节败退。及下午14:00时，触碰跌停板。最低价：10.90元。

海南橡胶，在上市3天内的最高价：12.36元，如果从开盘价的9.50元起算，3天内的最高涨幅接近30%。涨势不可谓不大，涨幅不可谓不高。一个如此强悍的新股，昨天封死涨停，今日触及跌停，在涨、跌停之间，在阳与阴之间极富戏剧性的演变，到底在说明着什么？到底从这位“橡胶王子”的身上，我们应该获得怎样的启迪或者说这种现象具有一种怎样的认识意义？

这使笔者想起了最近3个月以来，跟随安阳老师学习新股，并于最近完成的一项研究课题的有关内容来。

这是一份最近3个月之内上市新股的有关技术指标的研究报告。包括有典型意义新股的首日换手率，首日振幅，以及新股开盘的价格区间。还有这些新股上市后第二天的涨升或者下跌的走势，及其次日的换手率等等内容。通过详尽的对比分析和研究，笔者发现有以下的一条线索贯穿其间：那就是除了在首日开盘后换手率偏低，如香雪股份，只有65%；或首日振幅极大，如银河磁体（300127），振幅高达17%；或者是上市开盘涨幅过高，中签者开盘当天纷纷获利卖出，股票价格已经严重超出价值，后市只有下跌命运的股票；以及从一上市就踏上了清晰下跌之途的股票。因其下跌特征十分明显，我们谁都会自觉地予以趋避。故将这几种股票排除在外，不做研究。其余的入选股票，首日无论涨跌，其第二天只要是向上涨升者，那么，它们当日的最大换手率都不宜超过流通盘的40%。若有超过，几乎第三天鲜有继续上涨者。现举例如下：

（1）易世达 首日换手率85%，首日振幅7%，收阳线。次日上涨最大涨幅距首日开盘价为13%。再收阳线。第二天的换手率：48%。随之，大跌3天。股价从79.23元跌到61.23元，跌回了发行价，跌幅为22.7%。

（2）锐奇股份首日换手率68%（偏低）收长上影阳线。次日再收阳线。上市2天内最大升幅为17%。第二天的换手是：43%。接着，向下跌了20%。

（3）福星晓程首日换手率74%，首日振幅：10.8%，收阴线。次日上涨，封住涨停板。最高价90.06元。但遗憾的是次日换手高达46%。从第三天开始下跌，迄今已经跌了44天，跌幅虽只有25%，但下降通道明显，天天创新低。

（4）天舟文化首日换手率高达87%。振幅16%（不达标），收阳线。次日换手率51%。超越了40%次日换手的警戒线，随后一路下跌，至今21个交易日，股价跌去了26%屡创新低。

（5）世纪瑞尔开盘首日换手：86%，振幅8%，收阳线。次日开盘创新高，摆出一副要上攻的架势。但换手率为51.6%。第四和第五个交易日，连续2个跌停板。迄今股价从61元，跌到了43.50元。

以上的5个案例，基本都属于首日的换手或振幅都还说得过去，甚或还有机构活动的踪迹，次日换手率超过40%的一组数据。

下面我们再看，首日换手率、振幅基本符合要求，次日的换手率“较低”的一组新股之表现。也选近3个月内的新股5例：

（1）锦富新材首日换手率65%（偏低）振幅16%（高），根据首日的两项指标看，此股无大戏。但是。次日换手率仅有25.82%的锦富新材，略微下撤洗盘后，从第三天开始上涨，12个交易日内涨幅62%。

（2）大富科技首日换手率65%（偏低）振幅7.6%（较好）首日收阴线。次日换手率为24%。第3天开始上涨，不到3个月时间，涨升幅度接近50%。

（3）宝利沥青首日换手率70%，振幅4.4%（优异），首日报收较长上影线的阳线。次日换手率27%，随后我们看到这只新股在15个交易日内，上涨了43%。

（4）信维通信首日换手率87%。涨升20%，收阳线。次日换手31%，未达40%。因其第一天和第二天涨幅达32%，致使后市慢速上涨。也幸好次日换手小，至今仍运行在上升通道里。

（5）星河生物该股首日开盘即下跌，振幅达14%（不达标），但可以看到的是离发行价已经很近，可以说是没有空间可跌了。次日高开涨停，换手38%没有突破40%的上限，因其不够理想，接着该股便连续4天对这个38%的换手做了“浮筹清理”的调整后，才再度上涨。

我们将上述观点做一个梳理：

（1）需要排除的是这种类型：上市首日，换手很低。不由分说就是一个“跌”。而后一路跌下去的这种股票。——不在我们的研究范围内。因为它们趋势明显，只要没有真正“拐头”反转，想必我们都不会去光顾它们。

（2）开盘首日，收一条上涨的阳线者居多，振幅或者换手率都基本符合要求。第二天继续上涨，收阳线。但是，次日在股价上涨（常常触及涨停板）的掩盖下，其“换手率”也往往会悄悄地放大到40%及至48%以上。最典型的近期之“形象”代表，就是“海南橡胶”。其第二天的涨停板几乎无懈可击。但是，福兮祸所伏也。安知涨停的表象底下，掩盖着次日跌停板的祸患？跌停的当天，该股的统计数据显示，竟然有一家“机构席位”卖出了一亿多元人民币的筹码。如果，我们在前一天封死涨停板（换手率逾40%）的时候抢进筹码，而在翌日稍一犹豫，还期待着能够涨停的话，就会马上吃一个跌停板。——这就是本文，笔者所要阐述的最重要论点。即：要警惕新股上市次日，在上涨的祥和气氛中，在报收阳线的时刻，日换手率悄然放大，埋伏着日后急跌的祸根（海南橡胶从涨停板算起，两天后跌幅高达15%）

（3）这里说的是：一部分新股在上市的首日，全天换手，振幅包括分时换手和分时振幅基本达标。或者尚有些不够理想之处，但其次日的换手率并没有大量放出，即：小于40%以下。应该说，越小越好。日后均出现了一波理想的涨幅。

我们从最近3个月上市的新股内，随机抽取新股共计28只，（减除8只开盘即进入下跌通道的，不予研究）再排除先河环保、启源设备作为特例处理。剩余的18只新股，均合乎上述论点，成功概率约90%左右。

更具经典意义的一只新股（不包括在28只内）是去年9月28日上市的汇川技术。这只股票首日的换手率是：86.91%，振幅只有6.85%。次日的换手率只有22.78%。随后在33个交易日之内，一口气涨了90%。（股价从87元涨至168元）。反之，我们在实盘操作中也有过遇到“昌红科技”遭受损失的教训。该股上市首日的换手率：77%，振幅只有7.4%，收阴线。次日跌停板价格40.04元，应该说距离发行价34元也不是很远了。况且还有机构较大的资金介入，业绩不能说很坏。但是，我们看到：该股次日的换手率高达42.51%。，这是一个犯忌讳的死亡数字。所以，后来股价又跌了12%。（目前总跌幅24%）

总结以上，我们需要正视这种日日都能看到，而我们却不及细细思考的问题：为什么新股次日换手超过40%之后，就非常的不利后市呢？

首先，我们需要明白一个简单的道理，新股上市后，筹码从一级市场的中签者手里，将转换到二级市场的炒作者手里。其接盘的人，心态越稳定，就越能够把持有的新股坚定地握在手里不放。这也就起到了锁定筹码的作用。我们都知道，浮筹越多，越不利后市上涨。假设首日买入的筹码，次日在上涨的时候，大家都不肯卖出，这无疑有利于股价进一步的推升。但要是被锁定筹码加速了解锁释放，此刻，若股价又运行在一个相对高位，就自然对应着获利盘的出逃。筹码解锁后流通筹码变多，股价自然难以维持高位，于是下跌成为必然。而现在出现了40%50%的筹码抛出。解锁释放了近一半的筹码。设想一下，这基本上都应视为短线获利者，或者在股价下跌时的割肉者。自然，筹码的沉淀至少需要更长时间，或者说还需要进一步的震荡和颠簸，才能最后留下来最坚定的筹码持有者。也就是说，仅仅从筹码的稳定性这一点上说，我们就知道为什么新股上市的次日，换手偏大的负面效应了。

当然，决定一只股票是否涨升，还有其它的诸多因素。比如：是否在合理的价格区域；比如：整个的市场处在一个怎样的趋势位置之中等等。这儿所探讨的是：在其诸多方面均合乎要求的时候，我们要求这只新股在其第二天的上涨中，换手率应控制在一个适度的范围。（或者在下跌中不出现过度的抛盘）。知道了这一层，对于我们研究新上市的股票，特别是强势状态的新股后市走势，或者在第二天是跟进还是抛出？就有了一个尺度：只要其换手率超过了40%。这只新股恐怕就会“升势遇阻”了。因为，该股的筹码稳定性差，必将需要有一个把短线浮筹清理出去的过程了。懂得了这一点，在我们运用安阳老师新股实战技巧中“后发策略”以及“二砸见跌停”等新股技战术套路时，无疑，又增添了一种新式武器。——这就是：新股上市的次日，其换手率，不怕缩小，只怕放大。给出40%的量化界限，虽然仍有待于炒新股的朋友在实战中进一步验证和完善。但在这里，毕竟我把自己做新股的点滴体会，和读者朋友做了分享，哪怕是浅尝辄止的探索，只要对大家有所帮助，我都感到很值了。