春节将至，旺销因素的刺激将推动白酒板块在春节前后出现一波上涨，提价预期推动一季度业绩增速的一线白酒公司得到市场资金的密切关注。尤其是泸州老窖，《证券日报》基金周刊发现，上周基金等机构资金增持了该公司2.94亿元筹码，排名上周该行业机构增仓榜首位。分析人士对此表示，基于对净利持续快速增长预期，基金等机构资金认为泸州老窖当前股价足够安全，这是在上周基金增仓的根本原因。

持续5天增仓

基金净买入泸州老窖2.94亿元

2010年第四季度，泸州老窖首次推出新品1573中国品味和年份特曲，两者出厂价分别约是普通1573和中华老字号特曲的2.4倍，2011年两种新品均可能首次放量，并推动营收增长。估计1573普通装再次提价后，2011年实际出厂均价可同比上升20%。另外，根据不同价位产品的竞争特点，泸州老窖已建立起四张独立的渠道网络，且渠道活力和稳定性都被行业资深人士认可，体现了公司高管对白酒渠道本质的深刻理解，和创新组织的能力。四张独立的渠道网络齐头并进，已是泸州老窖持续成长的组织基础。

值得注意的是，1573成功后，老窖一直在寻找新的增长点，包括提出“双轮驱动”和渠道建设。从当前来看，2011 年已是检验泸州老窖新产品和渠道扩张效果之年。平安证券食品饮料高级研究员文 献认为，老窖新产品和渠道建设均符合中国白酒行业当前特点，对其效果持乐观态度。

据悉，泸州老窖此前已定下2013年白酒含税收入要达到130亿的目标，意味着与2009年比，2010－2013年年均营收增速要达到约25%，这将是鞭策管理层努力进取、积极创新的重要动力。平安证券结合最新信息，上调泸州老窖2010－2012年业绩预测至1.51、1.93 和2.52元，同比分别增长26%、28%和31%；其中白酒贡献每股收益分别为1.28、1.75和2.34元，同比分别增长36%、37%和34%；同时认为，2011年泸州老窖股价有望达到47－55元，上调公司评级至“强烈推荐”。截至1月14日收盘，泸州老窖股价41.2元，将有至少14%的上涨空间。

基于对泸州老窖基本面的充分认识，基金等主力机构资金开始蜂拥而入。据机构密码数据显示，1月10日至14日，机构买入金额13.68亿元，卖出10.74亿元，净买入2.94亿元。基金等主力机构连续5天增仓泸州老窖，增仓幅度达1.02%，其中1月10日增仓0.37%，1月11日增仓0.38%，1月12日增仓0.03%，1月13日增仓0.22%，1月14日增仓0.02%。

54只基金提前布局

已瓜分10.57亿元浮盈

据《证券日报》基金周刊观察，虽然泸州老窖自去年12月份以来遭遇连番大跌，但是凭借去年10月-11月份积攒的高达24.38%的涨幅，其四季度股价仍然上涨12.7%，让持仓的54只基金在上个季度获得将10.57亿元的账面浮盈。根据财汇资讯最新统计数据，2010年三季度末，共有54只基金持仓该股，总共持有2.29亿股，持股市值合计83.21亿元，占公司流通市值比例的32.05%，占公司总市值比例的16.44%。去年四季度，泸州老窖累计上涨12.7%。

具体来看，今年三季度末，总共有23家基金公司选择重仓泸州老窖。其中，易方达、大成两基金公司旗下重仓基金较多，均有7只，分别持有2634.23万股、2777.28万股；长城旗下虽然有6只基金持有该股，但持股总量达到3939.71万股；博时旗下仅有3只基金持有该股，持股总量同样高达2694.95万股。

从单只基金持仓比例情况看，长城旗下的长城安心回报混合持股占比最高，76209万元的持股市值，占股票流通市值比例2.94%；大成旗下的大成2020生命周期，去年三季度末持股市值47902.8万元，占股票流通市值比例1.85%；易方达旗下的易方达深证100ETF，持有泸州老窖43879.1万元，占流通市值比例1.69%。除这三只基金外，还有8只偏股基金持有泸州老窖市值比例超过1%，其中博时精选、汇添富均衡增长、长城消费增值三只股基持股市值均超过4亿元，占股票流通市值比例超过1.5%。

从去年四季度投资浮盈情况看，持仓量最多的易方达、大成、长城、博时4家基金公司，分别从泸州老窖身上获得12140.72万元、12800.01万元、18157.45万元、12420.57万元的账面浮盈，4家基金公司因持有泸州老窖合计浮盈55518.74万元，瓜分了超过半数的基金账面浮盈。

重仓基金新年抗跌

长城旗下两股基疑似减仓

据财汇资讯最新统计，去年四季度，主动管理型偏股基金净值平均回报率为5.89%，今年以来净值平均回报率为-3.91%。而在重仓泸州老窖的偏股基金中，剔除4只指数型基金后，50只基金在去年四季度净值平均回报率为4.59%，今年以来净值平均回报率为-3.31%。显然，重仓持有泸州老窖的基金去年四季度回报率在平均线之下，但今年以来明显抗跌。

长城旗下的长城双动力、长城久恒平衡两只基金，9天时间净值回报率分别为0.68%、0.22%，是重仓泸州老窖50只主动管理型偏股基金中表现最好的。其中，长城双动力持有泸州老窖市值2485.5万元，占基金去年四季度末资产净值比例16.58%，且早在去年四季度获得了315.66万元的投资浮盈。不过，去年四季度，长城双动力净值回报率-6.01%。同样，长城久恒平衡去年四季度净值回报率仅0.36%，与同期偏股基金平均业绩水平也有一定差距。

“在基金重仓股走势影响基金业绩方面，基金持股量的多少是最重要的因素，只有持股量占基金净资产的比例较大，才能决定重仓的预增股涨幅与基金回报率的正相关性。”北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，“去年三季度末，长城双动力持有泸州老窖流通市值对其净值影响还是比较大的，在去年四季度股价猛涨12.7%的背景下，基金应产生明显的账面浮盈，但遗憾的是基金净值却逆市下跌，说明基金极有可能减持了这只股票。”

那么，泸州老窖在春节前后将会如何表现呢？我们拭目以待。