头一天获利2.4万余元，第二天收获2.6万余元，小李投入10万元的资金在两天内收益率超过了50%，这就是期货市场的魅力

黄金期货的上市吸引了万千投资者的“眼球”，在期货市场中“拼搏”了5个年头的小李当然也不例外，从去年9月12日看到上海期货交易所(下称“上期所”)将要推出黄金期货起，他就非常关注国际和国内黄金现货价格走势，以及导致这些价格变化的相关因素。

“目前，黄金市场绝对处于牛市当中，地缘政治不稳定、美国次贷危机影响未消退、全球通胀压力巨大、黄金投资需求异常旺盛，这些都是支持黄金价格持续走好的因素。”小李在黄金期货上市前一天接受《第一财经日报》采访时指出，“不过，这是从长线的角度来分析的。如果要参与国内黄金期货上市首日的交易，这些因素显得太遥远，我只看一个指标，就是黄金期货上市的基准价和开盘价与国际黄金期货价格的价差。”

至于为何看这个指标，小李的解释是，从去年9月以来，他跟踪国内外黄金现货价格，发现两者之间的价差折合成美元计价不会超过20美元/盎司，考虑到黄金期货是新上市的品种，可能有资金会非理性做多，因此如果国内黄金期货上市的基准价和开盘价与国际黄金期货价差大于40美元/盎司，可以大胆参与进去。

在接受本报跟踪采访期间，记者发现小李参与黄金期货的理由虽然简单，但是在交易中却并不简单，而他的交易或许能供投资者借鉴。

1月8日：“准备子弹”

1月8日，小李将手中其他期货持仓统统平掉，按照他的话，这是“准备子弹”。而当天国际黄金现货和期货价格双双创出历史新高，小李摩拳擦掌准备第二天大干一番。

由于国际黄金价格再创新高，小李开始判断国内黄金期货上市首日将大幅上涨，因此他也曾有过做多黄金期货的打算。“国际市场太强了，明天国内黄金期货应该会涨吧。”小李和记者交流时说道。

不过，当天晚上当他得知黄金期货各合约上市基准价为209.99元/克的时候，他的做多欲望顿时减弱许多。他略显信心不足地说：“或许明天是做空黄金期货的好时机。不过如果要做空的话，还需要大幅高开配合。”

于是，他拟定了三种交易策略。

策略一：如果黄金期货各合约期价平开或者小幅低开，那么就尽量不要参与。因为国内黄金期货的基准价折合成美元计价为897美元/盎司，而当天国际黄金期货6月合约期价已经涨到885美元/盎司，两者之间的差价为12美元/盎司，他认为这个价差在合理的范围内，做多上升空间不大，做空反而有些危险。

策略二：如果黄金期货高开3%~5%，也就是期价开盘在216~220元/克之间，那么可以短线参与做多，之后快速反空。他认为，高开幅度在这个范围内说明市场对于新的品种有强烈的参与热情，虽然黄金期价高开3%~5%之后，国内外价差扩大至40美元/盎司，但是在强烈的看涨氛围中，国内黄金期货有加速冲高的可能，因此先跟进做多，止损位设在211.5元/克。当期价涨到227元/克上方，他就会快速反手做空，因为这个价位使得国内外期金价差达到60美元/盎司以上，做空的风险相对较小，当然他也预设了做空的止损点??230元/克。

策略三：开盘价涨幅超过7%，那么他会坚决抛空，这也是他第二个策略的延续。

“我没有想过黄金期货上市首日会低开，在投资者如此关注的情况下，低开是不可能的。”小李表示，“如果低开，那么我的分析就错误了，我也不会交易。”

在拟定好上面三个策略后，小李静待国内黄金期货的登场。

1月9日：卖在涨停板

“当很多人在为黄金期货开盘后快速涨停欢呼的时候，我果断地抛出了。”1月9日在接受采访时小李兴奋地告诉记者。

“8点59分，当交易所集合竞价显示黄金期货0806合约开盘价为230.95元/克时，我知道我的机会来了。”小李回忆他的交易过程道，“8点59分50秒，我在涨停板价位上挂了3手空单，开盘后25秒这3手成交了。”

从当天的分时走势图来看，上期所黄金期货0806合约以230.95元/克开盘后快速触及涨停板230.99元/克，之后的两分钟内期价由涨停位置跌至225元/克，然后快速反弹至涨停板附近，接下来就展开了一波大幅的下跌走势，直到跌至223元/克才企稳，收盘报223.30元/克。

小李告诉记者：“当我的3手空单成交后，期价快速下跌了5元，两分钟内获利了15000元。不过，我还没有来得及欢呼，期价又直奔涨停而去。当时我在想，做多力量也太疯狂了吧，今天这个空单难道要被封在涨停板上？”

小李的担忧在几秒钟之后就被化解了，因为期价在9点9分瞬间触及涨停板后就掉头向下了。最后他在222.73元/克平掉了3手空单，除去手续费，共获利24600多元。

“做空黄金，纯粹是短期的投机行为，在国际黄金市场仍处于强势的时候，我还不敢隔夜持有黄金空单，就算明天跳空低开，平掉空单最多让我少赚一点，却可以避免明天高开所带来的损失。”小李如此解释他平仓的操作。

1月10日：加码杀跌

1月10日，国内黄金期货跳空低开，0806合约期价跳空0.8元/克开盘，在小幅涨至223.7元/克后快速下跌至220元/克，然后在220~221元/克之间波动。小李在9点45分加码卖出了4手空单，成交价为220.85元/克。

其实，从保证金的角度来看，小李这4手空单与前一个交易日的3手相差不大，都是10万元左右。小李对记者说，他之所以敢在比前一个交易日更低的价格卖出，那是因为当天开盘后国内走势明显弱于国际市场，市场做空动能较强，他做空不过是顺势为之。

的确，就10日的行情而言，上期所黄金期货开盘即下跌了3元/克，一直到10点15分，也没有像样的反弹，而在这段时间内，国际黄金期价则上涨了5美元/盎司。

“还是那句话，国内黄金期价被高估了，220元/克的黄金折合940美元/盎司，而国际黄金期价只有890美元/盎司，50美元/盎司的价差依然存在套利机会，国内黄金期货还会有一波下跌行情。”小李指出，“如果我判断失误，那么上一交易日收盘价就是我的止损价。”

在小李建好空单半小时后，缺乏反弹动力的上期所黄金期货开始下跌，而这波跌势异常汹涌，到下午交易时段，黄金0806合约最多跌了4.9%(5％跌停)，而远月合约更是一度跌停。

小李也在这波下跌中牢牢地握住空单不放，直到价格下跌至他认为的合理价格，才平掉空单。他所谓的合理价格就是国内期价与国际期价相差30~40美元/盎司。而他在下午2点32分的平仓价格??214.18元/克折合美元计价与当时国际黄金期价892美元/盎司的价差为30美元/盎司。

盘点当日操作，小李共获利26700元。

“现在国内黄金期价与国际黄金期价的价差已经接近合理水平，继续做空的风险在加大，因此下一个交易日我决定观望，毕竟这两天获利已经相当丰厚了。随着黄金期货的推出，今年国内期货市场又多了一个投资品种，而黄金是一个绝佳的长线做多品种，因此在以后的交易中，我更多的还是会做多。”小李指出。

头一天获利2.4万余元，第二天收获2.6万余元，小李投入10万元的资金在两天内收益率超过了50%，这就是期货市场的魅力，不过反过来看看小李的交易，思路清晰、交易计划充分、投资依据连贯是其成功的基础，更为重要的就是他对每笔交易都预先设定一个止损位置，这让他在交易中心态更平稳。

对于每个希望在商品期货市场交易的投资者而言，除了看到巨大的收益外，也应该充分认识其风险，试想如果小李是做多，而非做空，那么结果就是两天内损失50%。