昨日，上证指数突破近两个月来的盘整格局，破位下跌84点，收于2706点；沪深300指数破位下跌135点，收于2991点。IF1101亦创出上市以来的新低。尽管近期股指持续弱势已让市场人士对春节前行情普遍不抱希望，但此次急跌还是让人感到有些意外。暴风劲雨之后，股指将峰回路转还是继续下探，远观后市，投资者是否能“守得云开见月明”？

对此，海通期货研究所股指期货分析师孙晓苏认为，政策紧缩对市场的冲击力尚未完全释放，市场仍有惯性向下寻求支撑的要求，短期应继续维持谨慎防御状态，但也没有必要对行情未来趋势过度悲观。

2011年经济基本面对股指后市走势有决定性作用，孙晓苏认为，与2010年中国经济高开低走不同，2011年中国经济增速虽然下滑，但是全年可能是低开高走，趋势向好，全年GDP分季度预测增速为8.8%、9.1%、9.8%与10.1%。一季度初经济数据环比回落有利于紧缩预期的减缓。2011年经济总体增速虽然比2010年有所下滑，但是从季度数据来看，中国经济将在2011年1季度触底，随后三个季度逐季回升。总体来讲，2011年国内经济基本面较为稳定，大幅恶化的情景不会存在。

上周五央行宣布，从1月20日起将存款类金融机构人民币存款准备金率上调50个基点，达到19%的历史最高点，市场对资金面趋紧的担忧引发了此次股指破位下跌。从中期来看，市场普遍担心上半年政策持续偏紧，从而一方面冲击股市流动性，一方面也会对未来经济产生负面影响。孙晓苏认为，2011年货币供应量将回归到平衡区间，预计2011年M2增速将脱离2009和2010年的大幅波动，回到2006、2007年18%左右的水平。而2006年和2007年虽然同时处于加息周期之中，货币政策也回归稳健，但是股市依然表现强势，其原因在于巨额存量对中期流动性构成较强支撑。

广发期货发展研究中心股指期货分析师陈震祉认为，从目前情况看，市场对未来货币政策取向仍存在较大的收紧担忧。目前国内仍处在政策调整期，资金可能会继续收紧，金融和地产等权重板块仍存在下跌风险。但总体看，经历了大跌之后，A股投资风险逐渐降低，一些板块价值已经显现。

“假设2011年沪深300现指的PE为12倍，盈利增速为15%，对应的下限则是2943点，这一带也正是2010年9月30日现指的收盘价附近。”孙晓苏认为，短期来看，现指或有回补2010年国庆节后跳空缺口的可能，不建议投资者继续杀跌，对于稳健的投资者而言，仍以短线交易为主或者暂时观望；激进的投资者则可尝试性地多单介入。陈震祉认为，央行刚刚上调存款准备金率，国内市场短期面临政策真空期，股指期货短线企稳的可能性较小，春节前期指维持振荡盘跌的可能性较大。操作上建议激进者低位轻仓买入多单，不宜追高，应及时止盈或止损。